嘉里物流（00636.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期嘉里物流（00636.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

市场概览
      二零二四年,全球经济缓慢复苏,通胀持续缓和,商品贸易有所回升。然而,宏观市况仍面临各种挑战,包括地缘政治局势紧张加剧、贸易保护主义抬头、去全球化等,均扰乱全球贸易及加速供应链重塑。红海局势亦为全球物流市场带来巨大挑战,导致航运公司改变航道并在二零二四年第二季推高运费。
      KLN灵活应对市场变化,善用本集团网络资源,为客户提供具弹性及成本效益的解决方案。本集团充分展现韧性的成果体现在其二零二四年的业绩上,KLN全年收入按年增长23%,核心经营溢利录得23%增长,表现胜于国际同侪。虽然部分联营公司表现欠佳,但本集团的核心纯利仍录得按年12%的健康增长。
      于二零二四年三月,本集团以向股东宣派特别股息的方式完成分派其于KEXExpressThailand的全部907,200,000股股份,而KEXExpressThailand不再为本集团的附属公司(‘该分派’)。该分派与KLN集团为配合其专注于核心业务,即综合物流及国际货运之策略而采取的其他策略性行动,两者的财务影响已在财务报表中另行披露。
      综合物流
      由于香港及中国内地等主要市场经济受到外部环境改变和内部消费转型影响,导致本集团综合物流业务的分部溢利下降3%。纵使面对香港及中国内地严峻的经营环境,KLN透过抓紧其他亚洲市场的增长,及推出了一系列优化成本措施减低营运成本,包括精简程序和人力资源运用,成功收窄分部溢利的跌幅。
      香港综合物流业务分部溢利下跌12%,归因于内部经济低迷,市民和访港旅客消费模式改变,个人消费开支持续下跌,不论餐饮、零售及服务业都出现收缩现象。加上部分客户为了降低成本,把全部或部分供应链迁往中国内地如深圳前海,或东南亚及南亚国家,亦影响香港业务表现。
      中国内地内需疲弱,市民消费模式转变,大幅减少消费开支,加上行业竞争加剧,导致盈利收缩,综合物流业务分部溢利录得11%跌幅。此外,跨国企业加强推行‘中国加一’策略,将业务分散到其他国家,或将投资引导到其他发展中经济体,亦影响中国内地业务表现。
      亚洲其他地区的综合物流业务受惠于印度、新加坡及越南的增长,以及泰国KerrySiamSeaport的稳定业绩所带动,录得25%升幅。KLN凭藉在东南亚的广泛网络和多元化业务组合,于二零二四年成功把握了中国企业出海政策的机遇。此外,随着全球供应链因地缘政治影响而重塑,不同行业也逐步将全部或部分供应链从中国内地转移至东南亚或南亚,令本集团得以捕捉新商机。
      国际货运
      二零二四年,受惠于中国内地、美国、香港及亚洲其他地区等主要市场增长,本集团国际货运业务录得39%升幅。
      红海局势于二零二四年除了带来挑战,亦令海运运费自去年五月开始急升,海运市场更在二零二四年第三季出现供不应求情况,KLN充分把握机遇,为客户提供市场少有的承包舱位。虽然二零二四年无船承运市场整体货量上升,但本集团未有盲目争取市场份额,而是更专注服务主要客户并成功改善分部溢利,继续维持全球第一大亚洲至美国贸易航线无船承运商之地位。
      于中国内地,国际货运分部的空运业务受惠于跨境电商造好,在传统淡季仍录得稳定货量增长。海运运费于二零二四年五月开始急升并维持高水平,涵盖所有出口国家,包括东南亚、欧洲和美国贸易航线。
      于二零二四年,KLN的工业项目物流分部透过增聘工程专业人才、引入新产品和服务,以及进一步拓展亚太区市场业务,加强其服务能力。该分部发挥资源增加的优势,担任工程总承包商,通过在能源、电力、可再生能源和建筑行业的上下游项目中,提供涵盖项目管理、工程以至采购及安装的端对端解决方案,捕捉新商机,并为本集团贡献近17亿港元收入,相信于未来数年将成为另一个增长亮点。
      本集团与顺丰控股于二零二三年十一月投入营运的合资公司,于中国中部鄂州机场国际货运站提供地勤服务,并在二零二四年首年录得超过2亿港元收入贡献,表现远胜预期。
      可持续发展
      KLN集团将可持续原则融入日常运作之中,矢志为持份者创造最大价值,并为客户及业务伙伴建设更环保、更安全的物流生态圈。
      二零二四年,本集团透过采用可再生能源、电动长途货车,以及探索永续燃料,进一步推进集团减碳。为推动落实绿色措施及支持平等就业,本集团取得一笔五年期的10亿港元可持续发展挂钩贷款,用于促进可持续发展。同时,本集团继续透过WEKARE关顾平台培育员工,该平台致力保障员工福祉,通过量身订制的培训计划及一系列可持续发展课题提升员工技能。本集团秉持多元共融的企业文化,鼓励员工对社会作出有意义的贡献。
      为遵守香港交易所根据国际可持续准则理事会准则第S2号颁布的新气候规定,本集团已开展准备工作加强其披露。有关工作包括进行双重重要性评估,以了解可持续事项的财务影响,让KLN在提高其业务的灵活性及制定行动计划时能作知情的决策。

业务展望：

踏入二零二五年,国际贸易政策环境波动,保护主义持续升温,为市场增添更多变数。KLN预计供应链非正常化在二零二五年持续。大型航运公司成立新联盟可能导致出现短暂乱局或不明朗,使运费不稳情况持续存在。中东地区局势仍然紧张,即使红海危机得以解决,重返红海航道的进程可能相当缓慢。以上种种加上新关税的不确定性,既带来挑战,也带来机遇。
      展望未来,尽管于香港和中国内地两个主要市场面对不少困难和挑战,本集团的综合物流分部将继续深化现有客户的价值链以带动收入增长,并同时加速融合两地业务营运,以回应现有客户和市场对中港混合物流解决方案日益增加的需求。本集团亦会紧贴市场形势,积极开拓其他行业商机,例如基建和环保板块,寻找新增长动力。
      政策环境波动将促使更多企业把投资重心转向东南亚或南亚地区。这些地区的发展潜力有望成为全球经济的重要驱动力,以及KLN综合物流业务的增长亮点。本集团将继续充分发挥其于泰国、越南及印尼等快速增长国家的盈利能力,并积极发展新开拓的市场,包括斯里兰卡、杜拜和墨西哥等地以抓紧增长动力。KLN于二零二四年在东南亚的强劲表现,亦充分印证本集团具备把握该地区发展潜力的能力。
      本集团在国际货运业务方面,将紧随环球货运市场新形势,发挥KLN独特航线产品优势,善用自身于亚洲的强大市场覆盖、多元服务组合及环球 网络资源,快速应对不断变化的贸易环境,捉紧供应链重塑带来的新机遇,为客户提供灵活且具成本效益的多式联运服务,为本集团创利。随着利率缓和及环球经济回稳,基建投资有望回升,亦将为本集团的工业项目物流业务造就更大发展空间。
      二零二五年初,美国对中国进口货品加征20%关税,并宣布取消小额商品免税政策。相信倚赖美国市场的中国跨境电商卖家会加速调整供应链策略,迁往其他地区,进行本地化生产和配送,估计会带动亚洲内部贸易及海外仓储需求。KLN将积极善用现有多元化市场布局,包括于东南亚及南亚国家以至美国及欧洲地区的广泛的海外仓库配置和空海运网络,抓紧新政策下供应链重塑产生的新商机,进一步带动综合物流和国际货运业务增长。
      KLN二零二四年收入上升,但行政费用占收入比例却仍维持在偏低水平,远胜国际同业。同时,本集团的税息前利润率与国际市场水平相约,而最近五年的核心经营溢利复合年增长率更胜同侪,充分展示本集团拥有的成本控制及盈利能力。配合独特的竞争优势,加上把握上述市场变化所带来的新机遇,KLN将进一步推动业务整体上升,并将未来增长潜力反映在公司的市场估值之上。

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