越秀交通基建（01052.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期越秀交通基建（01052.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

经营表现综述
      宏观经济环境
      面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势,国家坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,扎实推动高质量发展,国民经济运行总体平稳、稳中有进。据国家统计局公布的资料显示,二○二四年国内生产总值(GDP)人民币1,349,084亿元,同比增长5.0%,分季度计算,一季度、二季度、三季度、四季度分别同比增长5.3%、4.7%、4.6%、5.4%。
      根据国家公安部公布数据:国内汽车保有量增速保持稳定,截至二○二四年十二月三十一日,国内汽车保有量3.53亿辆,同比增长5.1%,其中新能源汽车保有量为3,140万辆,同比增长53.8%,占汽车总量的8.9%。
      报告年度内,本集团投资运营的项目遍布广东、天津、广西、湖南、湖北及河南等地,根据国家及各省巿自治区统计局公布数据:该等区域二○二四年生产总值同比分别增长3.5%、5.1%、4.2%、4.8%、5.8%、5.1%。
      行业政策环境
      二○二四年三月二十八日,国家发展和改革委员会等六部门公布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(「《办法》」)。《办法》已于二○二四年五月一日起施行,适用于中国境内的交通运输等基础设施。根据《办法》中规定,(当中包括)政府授予特许经营者投资新建或改扩建运营基础设施相关特许经营期限从原来「最长不超过30年」调整为「原则上不超过40年」,对于投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长。
      二〇二四年十二月九日,中共中央政治局召开会议研究当前经济形势。会议认为,今年以来,我国经济运行总体平稳、稳中有进。会议强调,要坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,扎实推动高质量发展。二○二五年三月,中国政府工作报告指出二○二五年国内生产总值增长目标5%左右。
      中国各地持续推进全面推广高速公路差异化收费工作,坚持政府引导、鼓励经营者自主参与,目的是提高路网效率,降低物流成本,同时亦会有效保障公路投资者合法权益。目前,相关政策对本集团属下项目的路费收入暂无显著影响。
      业务提升及创新
      报告年度内,本集团聚焦「提效益、提效率、降成本」,积极推行精益管理,建立相关工作体系,稳步提升公司经营管理质量。本集团在养护和财务成本的控制、运营效率的提升及部分附属公司的增收等多方面取得了明显成效。
      报告年度内,本集团积极拓展收入来源:路费收入方面,一是持续开展「导航引流、景点联动、路牌完善、道路保畅、品牌宣传、新媒体推广」等引车上路工作,提升路费收入;二是精准打击偷逃费行为,确保路费应收尽收,其中专门打击逃费的智能稽查系统在所有附属公司路段上线运行,并通过推进稽核工单系统自动化提升处理效率;三是在所有附属公司上线出行服务平台,累计注册车主会员约31万,为下一步挖掘客户资源价值打下坚实基础。其他收入方面,一是持续深化「高速公路+」理念,加大力度推进高速公路服务区、沿线附属土地及设施、广告牌等资源的盘活利用,拓展其他收入来源;二是开发利用道路附属资产资源,推进沿线光伏发电,合计总装机容量约6.5兆瓦,二〇二四年全年发电量约730万度,二〇二四年全年减少二氧化碳排放量约7,277吨;三是完成对服务区提质升级改造,其中湖南长株高速长沙东「零碳服务区」项目成功入围成为交通运输部首批7个「零碳服务区」试点之一;四是坚持绿色发展出行理念,实现所辖服务区充换电设施全覆盖,在有效顺应行业低碳发展要求及新能源汽车行驶需求的同时,亦能产生经济效益。
      报告年度内,本集团积极践行我国对交通强国「人享其行、物畅其流」的美好愿景,以行动倡导「畅通创造价值」:一是通过持续的养护投入及精心的运营管理,确保公路技术标准符合行业标准,为公众出行提供「绿、洁、畅、美、安」的行车环境;二是提升收费业务服务质量,优化高速公路及收费站的通行效率与服务水平;三是加强对关键收费设施设备维护及调优,确保稳定运行,全年平均ETC计费成功率、车牌自动识别率分别为99.43%、98.02%,均优于行业标准水平;四是持续推进安全基础能力提升,不断提高安全管理水平,构建具有交通行业特点的安全管理体系,附属公司均已取得安全生产标准化二级以上认证。
      报告年度内,本集团持续推进创新技术应用:一是坚持预防性养护,大力推广新技术、新材料、新工艺、新设备应用,有效提升工程质量,节约养护成本;二是有效提升本集团所辖路段的安全管控、智慧运维和智慧管养水准;三是开展业务模式数字化转型,加大科技方面投入,搭建智慧交通一体化系统平台,应用大数据技术,具有「监测全、发现准、预警快」等技术特点,有效提升运维管理数字化水平,以先进技术助推企业长远发展;四是进一步推广智慧收费技术,具有自主知识产权的智能收费设备推广应用至所有附属公司路段,有效提升车辆通行效率。
      报告年度内,本集团新增5项发明专利、13项实用专利、16项软件著作权。自二○二三年起,广州北二环公司继续成为行业内唯一同时获得「高新技术企业」、「创新型企业」、「专精特新企业」认证的企业。
      报告年度内,本集团致力于提升管理管控与人才发展水平:持续优化组织管控机制,进一步提升管理效能;扎实推进人才培养与发展举措,进一步拓展人才队伍的视野、提高复合管理能力;优化完善激励体系,引导激励干部员工勇于担当、建新功;宣传贯彻越秀「信之道」企业文化,凝心聚力促进公司经营与发展。
      投资进展情况
      报告年度内,本集团继续把握高速公路投资并购的战略机遇期,立足粤港澳大湾区和中东部地区,兼顾其他未来受益于继续城市化、工业化发展较快的区域,充分利用孵化平台的模式,继续探索优质资产改扩建投资机会,坚持做强做大以收费公路为主的基础设施业务。
      报告年度内,本集团与本公司最终控股股东广州越秀集团股份有限公司签订协议,以人民币758.45百万元的代价收购其所持有的河南越秀平临高速公路有限公司的55%股权。该项交易已于二〇二四年十一月二十二日举行的股东特别大会获得独立股东通过,并于当月二十六日完成交割。河南越秀平临高速公路有限公司拥有河南平临高速的收费权。河南平临高速位于中原城市群核心发展区,是国家「71118」高速公路网18条东西干线之一宁洛高速公路G36的重要组成部分。该收购是孵化平台和上市平台互动的又一次实践,符合本集团的区域扩张策略,深耕中部省份,分享经济发展带来的红利。
      报告年度内,由于本集团天津津雄高速项目剩余收费年限较短,考虑到其展期须经过监管批准并会产生额外的资本开支,本集团把握机遇出售天津津雄高速项目,通过公开挂牌的形式,于二〇二四年十二月十八日以人民币190.8百万元的代价向天津高速公路集团有限公司完成天津津富高速公路有限公司的60%股权转让。于出售完成后,本集团不再拥有天津津富高速公路有限公司的任何权益。
      广州北二环高速改扩建项目
      广州北二环高速改扩建项目是本集团近年来投资规模最大、建设难度最高的战略性工程项目,有助于巩固本集团最重要创收资产,加厚大湾区的优质资产,助力持续经营。在二○二三年一月十日股东特别大会投票通过广州北二环高速改扩建项目的黄埔区及白云区征地工作协议后,广州北二环公司已完成黄埔区和白云区征地工作协议的签署。在项目推进过程中,广州市交通工作领导小组办公室正式成立了以副市长为组长的广州北二环高速改扩建工程建设工作专班,在市级层面成功建立常态化协调机制,为项目顺利推进提供强大支持。在政府的支持和本集团的不懈努力下,二○二三年十一月三日,广州北二环公司与相关承建商就各主要工程标段订立施工合同。二○二三年十一月二十四日,广州北二环高速改扩建项目各主要工程标段订立的相关施工合同已顺利获得公司股东特别大会批准。二〇二四年四月二十九日,广州北二环高速改扩建项目用地取得国家自然资源部批覆。二〇二四年六月二十日,取得广东省交通运输厅审批施工许可,项目实现全线开工。截至二〇二四年底,土地征收及工程建筑安装方面均已有序推进。下一步,本集团将全力推进剩余土地征收、拆迁及现场工程建设。有关订立黄埔区及白云区征地工作协议以及广州北二环高速改扩建项目各主要工程标段施工合同之更多详情,请参阅本公司日期分别为二〇二二年十月十七日、二〇二二年十一月二十八日、二〇二三年一月十日、二〇二三年二月二十八日、二〇二三年三月二十日、二〇二三年十月十七日、二〇二三年十一月三日及二〇二三年十一月二十四日之公告以及本公司日期分别为二〇二二年十二月二十二日及二〇二三年十一月八日之通函。

业务展望：

宏观经济及行业发展前景展望
      报告年度内,尽管地缘政治紧张局势加剧,部分国家的通胀压力依然存在,但全球通胀已经很大程度取得了缓解。二○二五年一月,联合国发布《二○二五年世界经济形势与展望》,报告预计二○二五年世界经济将增长2.8%,与二○二四年持平。报告说,尽管全球经济保持了增长,经受住了一系列相互叠加的冲击,但受投资疲软、生产率增长乏力等影响,全球经济增长仍低于二○一九年前3.2%的平均水平。二○二五年一月,国际货币基金组织(IMF)将二〇二五年的中国经济增速和全球经济增速从二〇二四年十月预测值分别上调0.1个百分点至4.6%和3.3%。二○二五年三月,中国政府工作报告指出二○二五年国内生产总值增长目标5%左右。
      报告年度内,中国面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势,中国经济稳中有进。二〇二四年,全年国内生产总值实现5.0%同比增长。据公安部统计,二〇二四年全国机动车保有量达4.53亿辆,其中汽车3.53亿辆,新能源汽车保有量达3,140万辆。机动车保有量同比增长4.14%。收费公路是现代综合交通运输体系的重要组成部分,对国内经济长远发展有重要意义。二○二四年六月,交通运输部对外发布《二〇二三年交通运输行业发展统计公报》(以下简称「《公报》」)。《公报》显示,全国干线交通网不断织密。随著居民收入水平的提高及出行需求的增加,汽车保有量增长仍有空间,货运也将随著社会经济发展而稳健增长,高速公路资产的经营表现依然可期。考虑到上述因素,本集团依然看好行业的发展前景。
      二○二五年春运四十天(一月十四日至二月二十二日),全社会跨区域人员流动量达到90.25亿人次,较二〇二四年同期增长7.1%,创历史同期新高。二○二五年春运跨区域人员流动中,公路人员流动量83.9亿人次,自驾出行量71.7亿人次,占全社会跨区域人员量79.4%,为收费公路行业的未来增长提供了稳定可持续的客车收入来源,增添了行业发展新动能。
      发展策略及投资机遇
      越秀交通致力于成为国内领先的交通基建资产管理公司,坚持以「3331」发展战略为指引,完善三大平台(上市平台、REITs平台、孵化平台);提升三大核心能力(投资能力、运维与建设管理能力、资本运作能力);聚焦三大方向(高速公路主业、重点地区、拓展相关辅业)。本集团将继续把握高速公路投资并购的战略机遇期,立足粤港澳大湾区和中东部地区,兼顾其他未来受益于继续城市化、工业化发展较快的区域,充分利用孵化平台的模式,继续探索优质资产改扩建投资机会,坚持做强做大以收费公路为主的基础设施业务。

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