东江环保（002672）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东江环保（002672）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    2024年，国家出台了《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》（国办〔2024〕7号文）、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（国发〔2024〕7号文）、《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等多项重要文件，以加快构建绿色低碳循环发展经济体系，促进经济社会发展全面绿色转型。2024年12月召开的中央经济工作会议，将“协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”作为2025年经济工作的九项重点任务之一，同时定调2025年将加力扩围实施“两新”政策（推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新），可以预见“双碳”战略正在催生以绿色低碳为特征的新质生产力，加速引领新一轮产业革命，循环经济作为实现经济绿色转型的必由之路将大有可为。作为循环经济的积极倡导者和实践者，公司亦将深度参与其中，奋力实现转型升级。

    当前，在激烈的市场竞争下，危废处置企业均面临无害化处理价格下降、资源化原料量跌价涨的困局，经营利润进一步下滑。危废处置能力供过于求的情况在短时间内难以改善，同时受制于市场的不断变化，危废行业正处于在深刻转型期，从“增量扩张”向“存量优化”的转变，行业正在经历全面的格局重塑。在“无废湾区”“无废城市”“趋零填埋”等政策的推动下，行业发展正朝着精细化、高端化、差异化的方向转变，同时伴随着传统产废企业的退出，预计行业集中度将逐步提高。东江环保作为行业龙头企业，历经近26年的发展和沉淀，背靠大型国有股东，将顺势而为，于优化升级危废主业的同时，力争打造新的业绩增长极，在环保行业浪潮中拓路奋进。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    公司坚持“践行生态文明，服务美丽中国”的使命，持续深耕工业和市政废物的资源化利用与无害化处理、稀贵金属回收利用业务，并配套开展水治理、环境工程、环境检测等业务，以成为“一流的生态环境治理服务商”为目标不断奋进。

    1、工业危险废物资源化利用与无害化处置业务

    公司深耕工业危险废物业务二十余年，危险废物经营资质总量、种类、处理能力位居行业前列，在不断强化危废资源化综合利用和无害化处置业务的基础上，通过不同技术路线的组合对复杂多样的危险废物进行无害化处理、资源化利用及最终处置，使不同类别的危险废物得到安全处理与处置，消除危险废物对环境的污染隐患。

    2、稀贵金属回收利用业务

    公司已形成对含有色金属废料、废渣等废弃资源及其他物料回收再利用的成熟生产工艺，可综合利用的有色金属物料包括锌冶炼、铅冶炼、铜冶炼、钢铁冶炼企业及其它有色金属回收行业二次资源，所属企业雄风环保年可处理废物达6.64万吨，年综合回收各种稀贵金属近2万吨。

    3、生态环境服务业务

    公司聚焦城乡环境综合治理需求，提供涵盖市政污水处理、生活垃圾处理、工业园区环境综合治理、环境检测与咨询等多元化服务，具备提供定制化解决方案及一站式环保管家服务能力，并通过数字化技术搭建环境治理智慧化平台，强化降碳减污协同能力，致力于为政府、园区及企业提供全生命周期环境管理服务。

    4、智慧环保、信息化建设业务

    公司引入5G、AI、大数据、人工智能、数字孪生等新兴技术，延伸出危废处置企业生产和管理的多个智能化场景，打造运营数字化、生产智能化的现代化危废智能化工厂，实现生产智能化。公司自主研发了以“智慧环保运营”、“智慧安环管理”、“危废智能化工厂”、“有容一体化融合平台”四大方案为核心的智慧环保整体解决方案，相关成果获多项国家级、省级荣誉。

    三、核心竞争力分析

    1、品牌优势。经过二十六年的稳健发展，东江品牌累计服务数万企、事业单位客户，积累了大量成功经验，能够为客户提供成熟可靠的“一站式”环保解决方案，拥有良好的企业形象和强大的品牌优势。

    2、产品服务优势。公司拥有危险废物经营资质超280万吨，可处理44类（《国家危险废物名录》共46大类）危险废物，产出的碱式氯化铜、饲料级硫酸铜、电镀级硫酸铜等资源化产品及精铋、精碲、电铅、氧化锑等稀贵金属产品质量达到行业领先水平。

    3、人才优势。公司秉持“诚勤专”核心价值观，持续完善选人、用人及多元化激励机制，经过多年在危险废物治理及环保服务行业深耕细作，培养了一大批经验丰富、专业能力突出的复合型人才，为公司发展提供了宝贵的人才积淀。

    4、渠道优势。公司在全国14个省级行政区、34个城市广泛布局，能够跨区域整合服务资源，最大化发挥协同效益，一站式满足不同客户的环保需求；同时，公司总部营销中心对全国两百余名市场营销人员进行统一管理，设有专业的销售服务团队为客户提供专业咨询和定制化的解决方案。

    5、管理优势。作为行业最早参与者之一，公司已成功建设运营数十个环保处置设施，具备突出的专业管理能力及项目运营经验。此外，公司自主打造一套智慧环保整体解决方案，实现对业务全周期、智能化、闭环式管理，能有效提升协同能力，提高运营效率，降低安环风险。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2024年，公司攻坚克难、砥砺奋进，积极应对危废行业激烈竞争与公司经营困局。报告期初新班子到任后迅速统一思想，确定“保经营，点燃新希望”的新目标，精准谋划“三极四强”改革举措，对市场、运营、科研、人才、投资等体系进行多轮改革，优化管理架构、提升经营效率，通过一系列改革发展举措，公司经营取得一定成效。

    尽管面临行业环境持续恶化、市场竞争进一步加剧、新投产项目转固带来大额折旧摊销等不利因素的影响，报告期内公司营业利润亏损8.41亿元、同比减亏约4627万元，利润总额亏损8.80亿元、同比减亏约717万元，综合毛利率为5.59%、同比提升1.26个百分点，经营性净现金流1.25亿元、同比增长12084.36%，表明公司新班子“稳经营”系列举措取得初步成效，为后续产业升级及转型发展打下良好基础。

    在综合环境服务业务拓展上，公司依托子公司前海东江创新推出“环保慧诊”“环保管家”等服务模式，与多家企业成立合资公司，在智慧环保管家、在线监测、土壤修复等领域开展合作，提升了公司品牌影响力。在存量工业危废业务转型升级方面，公司通过积极推进工艺开发和技改，实现工业危废及市政废物的高效资源化利用。同时，推动资源化产品向高端化、差异化发展，烟花级氧化铜、无水氯化铜等新产品实现量产，提升了产品附加值。此外，公司深度融入国内大循环发展格局，积极布局新赛道，构建再生资源循环利用产业链，尽力打造新的利润增长点。

    资产资金方面，公司进一步优化资本布局结构，力推“去亏压规”专项行动，全年完成10家亏损企业和5家规下企业治理。同时，坚决处置低效无效资产，完成多项资产盘活，有效回笼资金，降低经营风险。在资金管控上，成功发行中期票据募得5亿元资金（发行利率2.77%），实现年度综合融资成本下降至3.3%，并追回大量应收账款，有力保障了公司经营“血脉”。

    科技创新方面，全年新增省级科技创新平台2个，累计建设各级研发平台21个；新增省级专精特新中小企业2家，累计拥有各级专精特新企业14家；打造了涵盖国家级、省部级、市厅级的包括博士后科研工作站、省重点实验室、工程技术研究中心等的多层次科研平台。同时，与清华大学、中南大学、武汉大学等知名高校深化产学研合作，为科技创新提供有力支撑。全年新增授权61件，其中发明专利6件（含1件美国授权专利），实用新型专利55件。新增1件“一种碱式碳酸铜的制备方法”美国授权专利；累计授权632项，其中国际发明专利2项，国内发明专利128项。

    降本增效方面，公司深挖各环节增效空间，通过对废包材资源化利用、资源化产品结构调整、蒸汽资源利用等业务领域进行系统梳理，制定了极速增效“作战图”，同步推进23个“极速增效”项目，降本创效取得明显成果，推动公司整体综合毛利率逆势增长。同时，推行“一企一策”差异化降本，深入落实“技改”赋能、工艺优化、辅料替代、以废治废、等降本关键举措，完成全年降本“攀高”目标的123%，有效降低运营成本。

    人才建设方面，公司全面优化人才结构，全年共精简机构65个，大力推动竞争上岗，开展7批次82个中层管理岗位竞聘；市场化引进国内211/985、双一流大学及海外名校人才；建立起管理、职能、业务、技术和生产5类人才成长通道，打通多通道发展路径，打破“论资排辈”桎梏，通过一系列激励举措，形成积极向上的精神风貌。

    当前，危废行业仍然面临产能严重过剩的局面，公司将尽力做优现有业务，提升资源利用效率，积极淘汰落后产能。同时，积极从国家政策、企业文化、自身优势等方面汇聚强大力量，坚定围绕最新战略规划推动产业高端化转型，向着“中国资源循环产业领军企业”和“中国优秀的综合环境服务商”的转型目标迈进。

未来展望：

（一）未来发展的展望

    公司下一步将继续以“三极四强”改革举措为引领，聚焦公司现有产业升级及新业务拓展，围绕董事会确定的战略规划坚定推进转型升级。

    一是聚焦产业链升级，拓展高质量发展空间，持续构建产业升级新格局。以推动无害化处置业务向资源化、减量化方向迭代为起点，加速铜盐、锡盐等产品向多品类、高附加值延伸，并积极布局稀贵金属回收下游精深加工领域。同时，探索打造资源循环产业链。聚焦再生金属、塑料回收等新兴领域，依托“绿色分拣中心+数字化回收网络”模式整合上下游资源，形成集约化、规模化优势。完善“一站式”综合环境服务生态，以“环保慧诊”平台为入口，集成检测咨询、智慧化管理、工程运营等全链条能力，巩固市政环保业务基本盘，拓展矿山修复、海洋生态治理等增量市场，打造环境治理综合服务商标杆。

    二是深化改革创新，迸发高质量发展活力，持续构建企业治理新格局。强化“以销定产”模式，完善高附加值产品激励机制，加快海外市场布局，突破低端同质化竞争瓶颈。深化生产运营穿透式管理，依托双周例会机制强化动态调度与风险预警，实施“一企一策”精准施策，提升资源利用效率。推进采购集约化改革，扩大总部集采覆盖范围，优化供应链韧性，实现降本增效。强化战略引领，科学编制“十五五”规划，严控投资风险与回报率。深化三项制度改革，建立“创新价值+能力贡献”人才评价体系，推动任期制契约化管理向基层延伸，以刚性考核倒逼干部“能上能下”，激发全员干事创业动能。

    三是强化科技引领，澎湃高质量发展动能，持续构建科技创新新格局。瞄准铜资源化产品高端化方向，加快差异化产品研发，抢占细分市场制高点。突破废磷酸蚀刻液制备磷酸一铵、含氟废液提纯氟化钙等产业化技术瓶颈，推进废旧光伏组件拆解回收等中试项目。加速成果转化落地，推动“BOE废液全量资源化”“EFBC协同处理垃圾渗滤液”等核心工艺规模化应用，提升资源回收效率。深化产学研协同，联合高校院所共建国家级环境工程技术中心或重点实验室，形成“技术研发-中试孵化-产业化”闭环，夯实绿色发展技术底座。

    四是实施精益管理，深挖高质量发展潜力，持续构建成本管控新格局。完善成本管控体系，严控非经营性支出与资本性投资，依托财务共享平台强化数据挖掘能力，实现成本精细化管控，力争完成全年降本目标。以“极速增效”拓展盈利空间，聚焦闲置资产盘活、海外增量业务布局，培育新增长极。推进“瘦身健体”行动，加快亏损、低效、无效企业股权处置，优化资产结构，确保资源向高效益业务集中，坚决止住出血点。

    五是深化产融协同，撬动高质量发展杠杆，持续构建资本驱动新格局。依托上市公司平台优势，围绕再生资源、环境服务等核心领域，联合头部机构挖掘优质并购标的，加速产业链整合。

    （二）可能面临的风险及应对措施

    1、行业持续竞争的风险

    过往在国家对工业废物处理行业大力扶持的政策驱动下，大型国有企业和民间资本纷纷进入行业，危废处理产能大幅提升，市场竞争程度明显加剧，收运成本提升、处置价格下滑，对公司的收入和利润造成冲击。公司下一步将在做强做优主业的基础上大胆变革，围绕“极限降本、极速增效、极速转型”，以“强激励、强考核、强约束、强容错”工作思路不断提高公司生产经营管理效率，深化改革推进高质量发展。

    2、安全生产及环保风险

    在安全方面，危险废物由于其自身的腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或感染性等特点，对于操作人员的技术、操作工艺流程以及安全管理措施有较高的行业标准和要求，在收集、贮存、处置过程中都存在一定安全风险。在环保方面，管理水平、工艺技术、环保设备设施、资金投入、自然灾害等诸多因素交织影响着危废处置企业的环保管理成效，增加了环保风险。同时，环保政策法规的变化可能对公司危废处置企业提出新的要求，若企业不能及时适应，可能面临违法风险和环保压力。公司将持续加强污染物治理设施管理，提高员工合规操作意识，全面提升安全保障能力，最大化降低安全环保风险。

    3、金属价格波动风险

    公司的资源化业务主要产品为硫酸铜、碱式氯化铜、氧化铜等资源化产品及精铋、粗银、精碲、氧化锑等稀贵金属产品。该等产品的销售价格系根据其金属元素含量并参照金属交易所公布的金属现货价格确定，可能受到金属价格波动的影响。公司将扎实做好采购-生产-销售计划，加大产品销售力度，加快经营周转速度，减少库存积压，防控金属价格波动造成的相关价格风险。

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