太平鸟（603877）2024年年报简析：净利润减38.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期太平鸟（603877）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入68.02亿元，同比下降12.7%，归母净利润2.58亿元，同比下降38.75%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.61亿元，同比下降11.99%，第四季度归母净利润1.51亿元，同比下降29.08%。本报告期太平鸟公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达205.47%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率55.23%，同比增2.05%，净利率3.77%，同比减30.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计31.91亿元，三费占营收比46.91%，同比增7.71%，每股净资产9.37元，同比减0.35%，每股经营性现金流1.82元，同比减32.59%，每股收益0.55元，同比减38.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-5.85%,原因:门店数量减少及零售额下降等影响，直营薪酬、商场店铺费等同比下降。
2. 管理费用变动幅度为-8.8%,原因:职工薪酬同比下降。
3. 研发费用变动幅度为-8.95%,原因:本期设计费支出减少。
4. 财务费用变动幅度为16.54%,原因:本期银行利息收入减少、租赁负债利息增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.59%,原因:本期营业收入下降。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.39%,原因:本期理财产品购买净减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.79%,原因:本期支付的现金股利增加。
8. 预付款项变动幅度为-68.59%,原因:本期预付费用款减少。
9. 长期股权投资变动幅度为-39.3%,原因:联营企业的投资损失。
10. 在建工程变动幅度为52.88%,原因:本期科技数字化转型项目投入增加。
11. 使用权资产变动幅度为54.81%,原因:本期旗舰店、集合店数量增加，租赁金额较高。
12. 无形资产变动幅度为57.13%,原因:本期土地使用权增加。
13. 长期待摊费用变动幅度为47.45%,原因:本期旗舰店、集合店数量增加，装修费用较高。
14. 应付票据变动幅度为-70.56%,原因:应付票据到期偿还。
15. 应付账款变动幅度为34.18%,原因:本期应付货款增加。
16. 合同负债变动幅度为-42.35%,原因:预收货款减少。
17. 应交税费变动幅度为-47.07%,原因:本期应交增值税及企业所得税减少。
18. 其他应付款变动幅度为83.05%,原因:本期限制性股票回购义务及保证金增加。
19. 租赁负债变动幅度为109.24%,原因:本期旗舰店、集合店数量增加，租赁金额较高。
20. 递延所得税负债变动幅度为93.48%,原因:本期新增租赁对应的应纳税暂时性差异增加。
21. 库存股变动幅度为-52.99%,原因:本期限制性股票股权激励变动。
22. 营业收入变动幅度为-12.7%,原因:本期公司零售额下降。
23. 营业成本变动幅度为-14.81%,原因:营业收入下降带来营业成本相应下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.27%，资本回报率一般。去年的净利率为3.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额11.71亿元，累计分红总额24.13亿元，分红融资比为2.06。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达205.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.78亿元，每股收益均值在0.8元。

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