国元证券：上调瑞鹄模具目标价至48.07元，给予买入评级

国元证券股份有限公司刘乐,陈烨尧近期对瑞鹄模具进行研究并发布了研究报告《2024年年度报告点评：业绩符合预期，新兴业务拓展顺利》，上调瑞鹄模具目标价至48.07元，给予买入评级。

　　瑞鹄模具(002997)
　　事件：
　　3月25日，公司发布2024年年度报告，业绩符合我们预期，2024年实现营收24.24亿元，同比+29.16%，实现归母净利润3.50亿元，同比+73.20%；实现扣非归母净利润3.24亿元，同比+75.85%。2024年Q4实现营收6.98亿元，同比+20.56%，环比+15.44%；实现归母净利润0.98亿元，同比+103.91%，环比+7.60%；实现扣非归母净利润0.94亿元，同比+87.64%，环比+22.42%。
　　报告要点：
　　制造装备业务订单持续增长，零部件业务占比快速增加
　　装备制造业务：公司报告期内技术开发能力、制造交付能力、市场开拓和客户服务等方面持续提升，新承接订单持续增长。截至报告期末，汽车装备制造业务在手订单38.56亿元，较上年末增长12.78%。此外，公司在2023年启动建设的覆盖件模具智能工厂将于2025年中旬全面投产，有望带动装备制造业务营业收入继续提升；
　　轻量化零部件业务：经过2022年的生产准备与2023年的产能逐际爬坡后，公司在2024年迎来轻量化零部件产能快速上量阶段。2024年公司汽车零部件及配件制造行业取得营业收入达7.30亿元，占总营收比重已上升至30.10%，同比+153.89%。截至2024年末，公司已定点汽车轻量化零部件业务量产车型达16款，已承接开发中车型项目3款，公司轻量化零部件业务仍处于高速增长期。
　　公司通过转债资金加速第二曲线发展，同时有望拓展第三曲线2025年3月，公司计划发行可转换公司债券，募集资金总额预计不超过88,000万元，募集资金将投向年产20万套一体压铸车身件产品产线、年产30万套新能源汽车轻量化车身总成件产线、年产3000台智能机器人及周边智能制造系统解决方案产线。我们认为公司有望通过募集资金的高效使用，将继续加力第二曲线的发展，同时也有望顺利开拓智能机器人第三曲线。
　　投资建议与盈利预测
　　我们预计公司2025-2027年营业收入分别为32.58\45.23\56.90亿元，归母净利润分别为4.04\5.33\6.74亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.93\2.55\3.22元，按照最新股价测算，对应PE21.36\16.17\12.81倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业周期波动风险，铝压铸行业竞争加剧风险，关联交易占比增加风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.89。

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