悦康药业（688658）2024年业绩下滑显著，需关注应收账款及盈利能力

近期悦康药业（688658）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

悦康药业（688658）在2024年的财务表现不尽如人意。根据年报数据显示，公司营业总收入为37.81亿元，同比下降9.9%；归母净利润为1.24亿元，同比下降33.05%；扣非净利润为1.11亿元，同比下降16.33%。尤其值得注意的是，第四季度的表现更为疲软，营业总收入为7.89亿元，同比下降36.29%，归母净利润为-8600.8万元，同比下降364.47%，扣非净利润为-9117.19万元，同比下降1410.28%。

盈利能力分析

悦康药业的盈利能力在2024年出现明显下降。毛利率为57.8%，同比下降7.77%；净利率为3.21%，同比下降28.23%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所减弱，可能受到市场竞争加剧或成本上升的影响。每股收益为0.28元，同比下降31.71%，进一步反映了公司整体盈利水平的下滑。

成本与费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比从47.36%降至40.91%，同比下降13.61%，但费用绝对值仍高达15.47亿元。这表明公司在费用控制方面取得了一定成效，但仍需进一步优化成本结构，以提升整体运营效率。

应收账款与现金流

悦康药业的应收账款为6.12亿元，较上年减少31.56%，但应收账款与利润的比例高达494.43%，这一比例过高，意味着公司可能存在较大的坏账风险，需密切关注应收账款的回收情况。每股经营性现金流为0.97元，同比下降44.21%，显示出公司在经营活动中的现金流入有所减少，可能影响未来的资本支出和投资计划。

资产负债状况

公司的货币资金为13.32亿元，同比下降10.03%，而有息负债则增加至6.91亿元，同比增长59.35%。资产负债结构的变化提示公司需谨慎处理债务问题，避免因债务压力过大而影响财务稳定性。

主营业务构成

从主营业务构成来看，心脑血管类产品依然是公司的核心收入来源，收入占比达55.67%，毛利率高达91.08%。然而，抗感染类产品的毛利率仅为6.91%，且收入占比为20.88%，显示出该类产品盈利能力较弱。此外，其他类别的产品如原料药、消化系统类、降糖类等的收入和利润贡献相对较小，需进一步拓展高毛利产品线以增强市场竞争力。

总结

总体而言，悦康药业在2024年的财务表现较为低迷，尤其是在盈利能力、应收账款管理和现金流方面存在较大挑战。公司需加强应收账款的管理，优化成本结构，并寻找新的增长点以提升整体业绩。

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