每周股票复盘：西山科技（688576）优化信用政策，海外布局超40国，展望2025医疗设备市场

截至2025年3月14日收盘，西山科技（688576）报收于66.4元，较上周的67.13元下跌1.09%。本周，西山科技3月10日盘中最高价报67.98元。3月13日盘中最低价报64.68元。西山科技当前最新总市值32.95亿元，在医疗器械板块市值排名95/124，在两市A股市值排名3986/5132。

本周关注点

• 机构调研要点：公司优化了结算模式，给予部分代理商应收账款账期政策
• 机构调研要点：公司在超过40个国家和地区布局了经销网络
• 机构调研要点：公司对2025年医疗设备市场持乐观态度，预计政策利好将逐步显现

机构调研要点

3月7日特定对象调研,电话会议

问：公司经销商信用政策与医院付款情况如何？答：为提高公司竞争力、增强代理商合作粘性、吸引优质代理商，2023年下半年以来，公司结合其他医疗器械上市公司应收账款情况，优化了结算模式。针对部分前期合作情况良好或企业资源丰富、业务发展潜力大同时坏账风险较小的代理商给予应收账款账期政策。当前公司的销售模式以经销为主，直销和配送模式占比很低，应收账款的对象为代理商而非医院。据了解，自2023年下半年以来，医院的款周期有所延长，这也是造成代理商短期现金流紧张的一个重要因素。不过公立医院整体资金状况和信誉良好，因此款风险较小。对于公司而言，目前已加强信用政策管理，加大应收账款催收力度，以实现应收账款的及时收，加快资金笼速度。

问：公司海外业务主要出口到哪些国家？答：公司已在超过40个国家和地区布局了经销网络，目前海外市场的销售主要集中在东南亚、拉丁美洲以及“一带一路”沿线国家及地区等。公司持续开展国际必要的认证及落地注册工作，寻找合适的专业代理商，加强团队建设，力争在2025年取得更多突破。

问：公司对2025年医疗设备市场的展望？答：随着公司耗材端持续推进重复性替换为一次性的战略，并采取设备均价下降的策略，目前公司营业收入以耗材为主，医疗设备占比逐年降低。对于医疗设备市场而言，2025年伴随医疗领域设备更新利好政策的执行和落地，将对医疗设备业务起到需求端的拉动作用，政策带来的增量预计也会逐步反映出来。此外，中央及地方政府也陆续出台了诸多利好政策。以重庆为例，地方政府于年初发布《重庆市智慧医疗装备产业创新发展行动计划（2025—2027年）》，聚焦高端医疗设备、高值医用耗材、高效体外诊断和人工智能医疗器械等领域，推出一系列工作措施、产业政策及组织保障，将加速区域医疗装备智能化升级，推动技术创新，吸引产业链上下游企业集聚，形成产业集群效应。

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