每周股票复盘：北元集团（601568）PVC产能及库存情况

截至2025年3月14日收盘，北元集团（601568）报收于4.12元，较上周的4.05元上涨1.73%。本周，北元集团3月14日盘中最高价报4.13元。3月11日盘中最低价报4.03元。北元集团当前最新总市值163.66亿元，在化学原料板块市值排名9/56，在两市A股市值排名1002/5132。

本周关注点

• 机构调研要点：2024年三季度PVC库存仍处于高位，库存消化周期大概3-4个月
• 机构调研要点：2025年至2026年行业内PVC产能计划新增约290万吨

机构调研要点

3月12日机构调研

公司主产品的主要原料为电石和原盐。公司地处陕西省神府地区，当地富产氯碱化工所需的煤炭、原盐、石灰石、电石等资源，为聚氯乙烯和烧碱的生产提供了充分的原料保障。同时，公司与大型国有煤矿建立战略合作，通过输煤廊道供煤，运输成本较低。此外，公司生产厂区地下2600米广布原盐资源，目前有2处盐矿采矿权，已实现自采自用，产能约130万吨/年，满足烧碱生产需求，资源禀赋及对应成本优势明显。

电石法PVC成本优势明显，产能基础大，生产技术成熟，且配套产业完善；乙烯法PVC产品性能好，生产相对清洁环保，但原料供应受国际石油市场影响大。据相关统计，行业内电石法占比约76%，乙烯法占比约24%。

据相关统计，2025年至2026年行业内PVC产能计划新增约290万吨。目前暂无产能出清。

PVC社会库存消化周期大概3-4个月。2024年四季度到今年一季度社会库存持续累库。

公司坚持低成本战略，以精细过程管理助推公司增产量、降成本、控费用、创效益。采购方面，强化原材料供应战略合作，加大陕西区域低价电石采购占比，降低采购成本。销售方面，灵活调整产品销售策略，增加高附加值产品及高价区域销售比例。生产运行方面，突出生产过程精益管控，提升系统运行经济性。

公司设计发电装置为4x125MW+2x25MW，年设计发电能力约为40亿度，主要用于公司聚氯乙烯、烧碱、水泥等生产及生活区等用电，尚需外购部分动力电满足生产用电需求。

公司300MW光伏电站现已全容量并网。根据国家电网相关政策，目前公司300MW光伏发电项目所发电量全部上网销售，项目每年预计发电量5-6亿度。

公司本着审慎的原则，严格按照相关制度，根据自身生产、销售情况及产品市场价格波动和期货基差变化，适时开展套期保值业务，以降低价格波动对公司生产经营的影响。

目前公司尚未收到控股股东陕煤集团关于增持股份的具体计划或通知，公司目前也暂无购计划，未来如有增持或购相关计划将按规定及时履行信息披露义务。

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