普洛药业：3月11日接受机构调研，招商证券、中信证券等多家机构参与

证券之星消息，2025年3月11日普洛药业（000739）发布公告称公司于2025年3月11日接受机构调研，招商证券许菲菲 侯彪、中信证券韩世通 王郑洋 王凯旋 陈竹、信达证券唐爱金、平安证券李峰、平安医药臧文清、中金公司吴婉桦、太平洋医药周豫 乔露阳、国盛证券陶宸冉、兴业证券周逸、国信证券吕科 凌珑 彭思宇 蔡周雯 冯俊曦、国海证券吴正明、浙商证券孙建 郭双喜 盖文化、西部证券邓琳茜、民生医药杨涛、东吴证券俞昊岚、渤海证券尤越、光大证券朱成凯、中邮证券鲁春娥、中信资管魏巍、华西医药孙曼萁、野村医药孔令岩、财通证券易小金、天风证券刘一伯、申万医药王道、财富证券顾少华、世纪证券陈峰、南方基金孙鲁闽 陈哲、大成基金陈泉龙、泰康资管翟雪、中信保诚基金高岳昂、摩根士丹利Daisy Cheng、太平洋资管祝晨宇、国泰基金任一林、中泰证券祝嘉琦 周旭驰 李雨蓓、国寿安保基金谭峰英、招商基金马思瑶、汇添富基金林小伟、永赢基金张晓榕、银河基金方伟、兴证全球戴心、兴全基金谢长雁、建信养老金李平祝、海富通基金钟舒文、湘财基金张泉、华福证券盛丽华 王宣宇、大家资产贺晓晗 蒯学章、财通基金王桥天、天弘基金郭相博、广发基金贾乃鑫 吴佳栓、上海光大证券资产王宏雨、上海财通资产宋金洋、平安资产孙峥 万淑珊、平安理财芶思雨、金信基金赵浩然、中航基金王子瑞、中信建投赖俊勇 王云鹏、中海基金童科贤、富安达基金刘云鹏、博道基金邓韵阳、深圳广汇缘资管曹海珍、上汽颀臻沈怡雯、上海益菁汇资管潘江、上海协囤郝结旺、上海途灵赵梓峰、上海水璞私募盖伟伟、上海慎知高岳、广发证券田鑫 方程嫣、上海盘京投资曹姗姗、上海金友创智阮帅、珠海尚石投资张纪林、广州玄甲私募董丛丛、广州宣牛私募赵哲锐、广州市航长投资麦浩明、中融汇信期货文惠霞、浙江龙航资管施旭健、浙江沣博资管陆凯、广东正圆私募牛艺瑾 王伟平 戴旅京、山西证券张智勇 魏赟 邓周宇、广东邦政资产熊政、Anatole Investment Management Limitedxuelong lv、国泰君安吴晗参与。

具体内容如下：
问：公司 CDMO业务四类客户的项目情况和增长驱动力？
答：前二十大公司中有 16家公司有业务合作，人用药方面已有前期的研发订单，其中 PI项目占比较小，目前这类客户收入占比 40%以上，兽药方面与大药企有多个 PI合作。
国外 Biotech 随着研发能力提升以及波士顿研发中心运营，这类客户项目数占比超过 10%，目前还是以前期项目为主。
国内创新药公司包括头部大公司已经建立联系，超过 300 家公司签订保密协议，有业务合作的超过 100 家，其中头部几家客户的项目已进入 PI阶段。整体业务量占比 20%左右；公司非常重视国内创新药业务，并调整资源进行倾斜，预计未来占比将可能达到 50%。

问：后续 CDMO板块人员增长预计是怎样的？
答：截至目前，公司 CDMO板块上海和横店共有 600多人，预计未来2 年内可能会扩展到 1000 人左右，具体将以项目数来定人员需求，按人均项目数进行合理配置。

问：原料药整体价格趋势怎么判断？
答：去年四季度，从制剂端到原料药端都受到了抗生素需求疲软的影响，价格压力比较大。对于 2025年，预计 PI一、二季度还是相对有较大压力，行业情况预期到三季度之后进入新的平衡，全年整体预计呈现前低后高趋势。

问：2025 年一季度 CDMO板块新增订单情况，2025全年预期展望？CDMO 板块毛利率展望？
答：CDMO订单由于交货时间点问题，季度之间不可预测，2025年来看，以现有订单和客户资源情况来看，预计能实现中等的增速。公司的目标是 2-3 年后，CDMO运营项目能达到 3000个，每年有 10-20个进入商业化。CDMO毛利率预计将小幅提升。

问：公司未来一到两年原料药新品放量节奏？和制剂获批节奏预期？
答：制剂去年国内外共获批 9 个，2025年预计也差不多，2026年预计将加速，会达到 15 个以上获批。原料药 2025-2026 年每年会保持10-15个的节奏。

问：兽药业务发展情况和 2025年展望？
答：PI 业务中兽药在 2024 年三季度末四季度初价格触底，目前市场逐渐变好，市场情况与生猪市场等终端市场相关，且参与竞争的对手减少。公司 CDMO业务中兽药整体比较平稳，主要与几个国际头部企业合作。

问：公司医美类原料药业务后续的发展逻辑和未来业绩趋势如何？
答：2024 年医美业务销售约两个多亿人民币，主要集中在自有产品的美白、保湿、防晒类原料，大部分以 CDMO模式与国外头部医美原料供应商合作。公司将医美业务拆分出来主要是因为客户群要求、竞争格局和产品质量标准与药品业务有所差异。目前，公司医美业务体量占比小，未来两年预计对公司业绩贡献率不大；但公司看好该业务领域，会利用好生物+合成的能力做出公司特点。

问：在整体制剂集采购常态化的影响下，如何看待未来两三年制剂端的增速预期，以及 2025-2026 年制剂端的毛利趋势？
答：2024 年第十批集采后，仿制药市场竞争激烈，但非理性低价竞争不可持续。公司原先集采中选产品数量不多，整体压力相对较小。公司会考虑研发短期不太会被替代、有特色的产品，也在做改良型创新药以进行差异化竞争。尽管研发投入大，但有技术壁垒的改良型创新药可带来较为持久的增长。公司今年已立项了四个项目，获批上市预计需要 3-5 年。未来几年，随着持续研发投入和更多的高价值产品获批，公司有信心推动该业务保持较快的增长。

问：从 2025年全年来看，各项费用率的变化节奏如何？
答：2025 年，业务规模扩大后，销售费用率可能会有所增长；研发费用会进一步增加，预计会有 10%左右的增长。

问：二次集采降价对公司制剂业务的影响有多大？左乙拉西坦以及左氧氟沙星等品种，现在各区域二次集采续标的情况如何？
答：左乙拉西坦从 2024年上半年就已开始二次集采，公司价格有优势，对未来竞争保持乐观。左氧氟沙星虽然价格下降到原来的三分之一，但公司有原料加产业链的优势，也会采取市场策略，降低销售价格下降的影响，预计这两个品种对公司影响不大。
总结与展望
公司发展核心思路是坚持以科技创新驱动业务发展，通过高效运营持续提升竞争力。自 2018年起，公司每年持续加大科技投入，尤其重视人才引进，促进公司持续发展。同时，由于行业特点，固定资产投入当期很难实现销售，一般需要三年，通常是五年才能让资产发挥效能、提升销售；研发从立项到产品上市、销售起色也需要五年时间。因此也衷心希望广大投资者有长期投资思维，伴随公司一起发展成长。谢谢大家！

普洛药业（000739）主营业务：原料药中间体、创新药研发生产服务(CDMO)、制剂等研发、生产和销售以及进出口贸易业务。

普洛药业2024年年报显示，公司主营收入120.22亿元，同比上升4.77%；归母净利润10.31亿元，同比下降2.29%；扣非净利润9.84亿元，同比下降4.09%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入27.32亿元，同比下降8.15%；单季度归母净利润1.61亿元，同比下降20.85%；单季度扣非净利润1.53亿元，同比下降22.81%；负债率46.97%，投资收益-1809.28万元，财务费用-1.15亿元，毛利率23.85%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为19.06。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1087.67万，融资余额增加；融券净流入221.97万，融券余额增加。

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