每周股票复盘：金洲管道（002443）聚焦主业，天然气管道需求有增长空间

截至2025年3月7日收盘，金洲管道（002443）报收于6.05元，较上周的5.96元上涨1.51%。本周，金洲管道3月6日盘中最高价报6.16元。3月3日盘中最低价报5.94元。金洲管道当前最新总市值31.49亿元，在特钢板块市值排名13/13，在两市A股市值排名4012/5130。

本周关注点

• 机构调研要点：公司聚焦管道产品，天然气管道需求有增长空间
• 机构调研要点：公司财务状况良好，负债率低，资金宽裕
• 机构调研要点：国家提出未来五年城市管网改造60万公里对钢管行业是利好

机构调研要点

3月5日特定对象调研

公司主导产品有热浸镀锌钢管、高频焊管、钢塑复合管材管件等，广泛应用于多个领域。公司聚焦产业，主要做好管道产品，整体运行稳健，2024年受大环境形势特别是房地产行业等影响，业绩虽有所下降但相对行业水平总体仍比较好，目前公司财务状况良好，负债率低，资金宽裕。

很难准确判断行业拐点。从2023年以来市场环境发生了变化，市场需求依然存在，但竞争激烈。2024年行业水平较差，国家对房地产的调控政策开始调整并有一些支持举措，若房地产稳住对钢铁行业是正面的。国家提出未来五年城市管网改造60万公里对钢管行业是利好，整体经济不会太差。虽然钢铁行业不会突然变好或价格飙升，但很明显最差的时候已基本过去。

钢管行业价格是联动的，价格涨跌会有影响，2022年钢铁暴涨，公司因库存获得很多收益；2023 - 2024年价格往下走，2023年初到年末钢铁价格下降，公司库存有一定损失。预计2025年价格降幅不会太大，因为目前价格已到较低位置，很多钢铁企业亏损。

公司原料采购主要考虑两个方面，一是直接采购成本，尽量通过船运运费成本100多元每吨，加上运费成本后价格仍有优势；二是要评估未来风险，倾向于选择大企业，风险可控，质量满足要求且价格合理。

目前来看政策发布的时间不长，项目的前期工作和条件均较多，比如环评等。审批时间是主要因素，后续肯定会有所反应，但预计实际建设里程和规划里程可能会有差距。公司也在积极参与。

未来五年主要的细分领域有三个，一是能源管道，包括油管线、气管线及相关链条；二是市政工程领域，如城市燃气管、燃油管道、供水排水管道等；三是结构用管，用于制造业等。目前市政工程中天然气管过去两年需求不大、项目不多，但从国家规划来看，城市管线项目仍较多，有较大提升空间。公司在能源管道的小口径管道方面占比较高。

从整个国家规划来讲，城市管线项目较多，中国天然气在一次能源占比中仅8%左右，而发达国家如美国、俄罗斯占比达20%-40%，后续天然气管道需求有增长空间，但企业拿到项目要靠自身努力。

公司产品质量在行业中处于较好水平，招投标时技术条件能满足要求。后续研发工作会考虑方便客户安装、防护以及定制化等方面。

该项目目前暂停，未确定是否继续推进，目前没有投入资金。

在2008、2009年时，公司出口占比不小，后来金融危机后，国际上对中国钢管反倾销力度加大，如欧盟等，导致钢管出口变得困难。除了这些进行反倾销的国家外，其他国家虽然没问题，但需求量相对较少，且对价格要求较低，而中国成本较高。

目前明确决定的项目没有，我们也在大力推进输氢管道等产品的研发。

目前公司还是希望要留足够资金确保公司长期发展需求，为未来的项目投资做准备。

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