截至2025年3月7日收盘，龙磁科技（300835）报收于41.19元，较上周的40.08元上涨2.77%。本周，龙磁科技3月4日盘中最高价报42.76元。3月3日盘中最低价报39.58元。龙磁科技当前最新总市值49.17亿元，在金属新材料板块市值排名18/29，在两市A股市值排名2973/5130。
2月28日特定对象调研
问：公司的核心业务结构？答：公司成立于1998年，深耕磁性材料领域，主营高性能永磁铁氧体湿压磁瓦的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、变频家电、电动工具等领域。2020年后，公司逐步拓展至软磁铁氧体、金属磁粉芯及新能源器件（如电感、微逆产品），形成“永磁+软磁+新能源”三大业务板块。目前永磁铁氧体产能4.5万吨，软磁产业链布局初具规模，高端模压电感已进入行业头部客户供应链。
问：永磁与软磁业务的市场定位？答：永磁业务以汽车电机为核心应用场景（占比70%以上），受益于汽车智能化、电动化趋势，需求稳步增长。公司永磁铁氧体磁瓦产能规模和技术水平均处于行业前列，公司将持续通过技术升级优化产品结构，巩固在行业中的优势地位。软磁业务聚焦新能源汽车（OBC、DC/DC等）、光伏储能及消费类电子应用领域，规划产能超2.5万吨。公司通过安徽金寨、泰国基地建设，强化海外布局，目标实现与永磁业务的协同增长。并利用材料研发优势，依托技术沉淀，成功切入高端模压电感市场，目前已获得知名国际客户订单。
问：永磁铁氧体产能扩张计划及需求端消化能力分析？答：公司当前永磁产能约4.5万吨。新增产能通过越南基地扩建及现有工厂技改实现。需求端支撑来自（1）汽车电机增量单车电机数量从传统燃油车的30-50个提升至新能源车的50-100个；（2）变频家电渗透率提升国家“双碳”目标和新能效标准加速行业升级，变频与智能技术推动市场增长；（3）行业集中度提升中小厂商因成本及技术壁垒逐步退出，公司通过“大客户，大份额”战略抢占更多高端市场份额。
问：永磁铁氧体毛利率高于同行的原因？答：（1）技术优势公司具有多年磁性材料技术积累，不断推动技术进步，在模具制造、液压成型、原料制备等关键环节位于行业领先水平，成品率处于行业前列。（2）成本控制主要生产基地位于安徽及越南等地，劳动力与能源成本优势显著；（3）市场策略与客户结构聚焦高端客户，服务Bosch、Brose、Valeo、Nidec等全球头部客户，订单规模效应突出。
问：微逆业务的拓展情况？答：2024年微型逆变器市场在政策、技术、新兴市场的驱动下持续扩张，但市场竞争加剧，随着分布式光伏渗透率提升、光储融合及新兴市场需求释放，公司将持续推动产品算法、性能和应用场景的升级，丰富产品矩阵，继续深耕欧洲市场，并加大新兴市场，如南美、东南亚等市场的开发力度。
问：电感新订单的具体情况。答：公司日前中标某国际客户的模压高端电感产品项目，中标金额约2300万元。该订单为高端电感产品，具有小型化、高频化、高功率和高可靠性的特点。此次订单验证了公司在材料端的技术优势，实现了电感端性能优化，与软磁其他企业形成差异化竞争，标志着公司高端模压电感产品进入高端电感供应链，完成从“0”到“1”的市场突破，并为后续“1”到“N”的规模化发展奠定基础。
问：公司中长期战略规划？答：（1）永磁方面巩固汽车电机及变频家电电机领域优势，拓展应用新场景；（2）软磁方面构建技术护城河，扩大规模，发力磁芯、一体成型电感和高端模压电感，打造公司发展的第二支柱；（3）新能源器件方面推动微逆产品技术升级和全球化布局。
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