每周股票复盘：新开源（300109）股东户数增加，PVP在多领域应用广泛

截至2025年3月7日收盘，新开源（300109）报收于16.63元，较上周的15.9元上涨4.59%。本周，新开源3月7日盘中最高价报17.01元。3月5日盘中最低价报15.42元。新开源当前最新总市值80.61亿元，在化学制品板块市值排名32/166，在两市A股市值排名1959/5130。

本周关注点

• 股本股东变化：截至2025年2月28日公司股东户数为2.53万户，较2月20日增加1300.0户
• 机构调研要点：PVP在固态电池中可作为碳纳米管分散剂等多种角色，改善电池性能
• 机构调研要点：欧瑞姿2024年保持了约50%的增幅，预计2025年出货2000吨左右

股本股东变化

近日新开源披露，截至2025年2月28日公司股东户数为2.53万户，较2月20日增加1300.0户，增幅为5.42%。户均持股数量由上期的2.02万股减少至1.92万股，户均持股市值为30.46万元。

机构调研要点

3月4日特定对象调研

PVP（聚乙烯吡咯烷酮）在固态电池具体应用场景如下：PVP可作为碳纳米管（CNT）分散剂，在电池正极浆料中添加适量的PVP，可以显著改善浆料的分散性，使浆料由牛顿流体转变为非牛顿流体，浆料粘度稳定在较低水平，有利于降低正极阻抗，提高电池性能；硅基负极在充放电过程中会发生高达300%的体积膨胀，导致电极结构破坏，PVP通过包覆硅颗粒表面可有效缓解体积膨胀，改善硅基负极的导电性与循环稳定性。PVP可作为成膜添加剂，在电极表面形成致密保护层，减少活性物质与电解质的副反应。及PVP与硫化物/氧化物固态电解质复合时，可通过氢键作用调节离子传输通道，提升锂离子电导率。PVP可作为辅助粘结剂，在聚合物基固态电池中（如PEO基电解质），其替代传统PVDF，降低工艺成本并提升柔韧性。同时PVP的柔性链段可增加固态电解质的机械延展性（断裂伸长率提升至5%-8%），缓解充放电过程中的体积变化。PVP可抑制枝晶和增强离子传导。其在锂金属表面形成SEI膜（固态电解质界面膜），其含氧官能团优先与锂反应，生成富含Li2O的稳定层，抑制枝晶刺穿。

公司关注到相关应用研究PVP在电子皮肤中的应用主要体现在材料改性、导电网络构建及功能增强等方面作为两亲性配体，PVP通过降低界面张力稳定银纳米线（g-NWs）在水-油界面处的组装，形成高导电、可拉伸的纳米膜。PVP与聚乙烯醇（PV）结合形成双网络结构，通过氢键和化学交联提升水凝胶的机械性能（如拉伸强度达9.7 MPa、断裂伸长率585%）。PVP-PV水凝胶在-20~80℃范围内保持线性信号响应，适用于极端环境下的柔性传感器。哈工大团队开发的PV-PVP-芳纶纳米纤维（NF）水凝胶，兼具高强度（9.7 MPa）和生物相容性，可直接接触人体用于电子皮肤。PVP可修饰纳米材料表面（如碳纳米管），增强其在柔性基底上的分散均匀性，提升电子皮肤的灵敏度和稳定性。在摩擦式或热电式电子皮肤中，PVP与其他材料（如MXene、聚偏氟乙烯）复合，可同时实现导电、导热及抗拉伸性能。综上，PVP可通过稳定纳米材料、增强水凝胶性能及优化界面交互，在电子皮肤中实现了高导电性、自修复性、耐温性和生物兼容性。其应用从基础材料设计延伸到多功能器件集成，是柔性电子领域的重要辅助成分。

公司欧瑞姿2024年保持了约50%的增幅，出货量1500余吨，价格较高，毛利率为60-70%。预计今年出货2000吨左右。

2月27日特定对象调研

公司经营主要为精细化工及精准医疗业务，精细化工主要产品为PVP及欧瑞姿，精准医疗包括肿瘤筛查等业务，目前精细化工业务占比90%左右，精准医疗业务占比较小。业绩情况尚在审计中，未有确定数据，敬请关注4月份公司披露的2024年年度报告。

PVP产品的上游是NVP单体，受下游聚合能力制约产能释放为2万吨/年，后续公司将根据市场销售情况，及时调整NVP单体产能及PVP聚合能力。价格趋势公司PVP系列产品从2023年四季度因市场、原材料、同行竞争等因素影响平均价格同比有所调整，主要体现为工业级pvp调整幅度较大，至今价格已趋稳，三季度前平均毛利在50%左右。

PVP在新能源电池领域主要用作碳纳米管的分散剂等，在固态电池中的应用主要与其在材料分散、界面优化和结构稳定化中的独特功能相关。2024年公司在新能源行业销售3000余吨，根据未来订单等情况2025年度预计仍有一定增幅。

欧瑞姿是乙烯基甲醚/马来酸酐共聚物的商品名。具有线性分子结构、水溶性电解质聚合物,具有良好的化学稳定性,良好的粘合性、聚结性、保水性、成膜性(所成膜易剥离),而且对人体无毒,在医药、农业、轻化工等领域有广泛的应用,2024年销售约1500吨，单吨价格较高，毛利率60-70%。2025年预计出货量有一定增幅。

公司产品PVP出口约为50%，出口地区包括欧洲、中东、南亚等市场，美国市场占比较低，为3%-5%。出口产品结构与国内差别不大。

化工板块推动产品结构优化升级，稳步增加高端产品类业务比重；公司已着手新建PVP聚合产能，预计很快可以与上游NVP产能匹配，未来会依据市场需求等情况及时调整生产能力。公司仍继续加强研发投入，将强化上海研发中心与天津应用研究所等创新自主能力，研发新产品，优化不同领域的产品性能等；后续也将加大市场拓展与客户维护能力，争取早日释放产能。

医疗板块夯实现有医疗产品技术及市场，强化与参股创新药医疗公司的深度合作，深挖精准医疗业务的潜力，提升整体实力和盈利能力等。

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