截至2025年3月7日收盘，温氏股份（300498）报收于16.4元，较上周的16.28元上涨0.74%。本周，温氏股份3月5日盘中最高价报16.67元。3月3日盘中最低价报16.18元。温氏股份当前最新总市值1091.24亿元，在养殖业板块市值排名2/21，在两市A股市值排名129/5130。
3月3日温氏股份现1笔折价19.04%的大宗交易，合计成交340.28万元。
一、Q &A （一）养猪业务问：请公司当前是否需要大量外购种猪？答：公司拥有专门的种猪育种公司，育种体系完备，基本能够满足公司现在和未来的发展需求，实现母猪自给自足，暂不需要大量外购。
问：请公司是否将种猪阶段委托给合作农户养殖？答：种猪是公司的核心资产，对养殖环境和技术条件等有着较高的要求。为保障核心资源品质和数量的稳定性，公司选择将种猪阶段保留在公司内部进行，不会委托给合作农户养殖。
问：公司2024年比2023年肉猪养殖综合成本下降了多少？其中市场因素和非市场因素各影响多少？答：2023年全年，公司肉猪养殖综合成本约8.3-8.4元/斤。2024年全年，该成本降至7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤。其中，原料价格下降等市场因素的影响占比约40%，其他如生产效率和生产成绩提升等非市场因素的影响占比约60%。
问：公司2025年肉猪养殖成本目标为多少？是否考虑了饲料原料价格的变化？答：在上年底饲料原料价格不变的前提下，公司初步制定2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为不超过6.5元/斤。
问：公司当前种猪场和育肥场产能配套情况如何？答：公司养猪业务主要采用“公司+农户”的分段式饲养模式。其中母猪主要由公司员工在自有的种猪场养殖，肉猪则由合作农户在其养殖场或公司的养殖小区内进行养殖。公司现有种猪场竣工产能约4600万头，育肥阶段有效饲养能力合计约3800万头。公司现有种猪场产能充足，如需增加肉猪出栏量，仅需增加能繁母猪数量和合作农户数量即可。
问：公司2024年肉猪出栏量中各区域分布情况如何？答：公司养猪业务主要由三个事业部承接。2024年，公司总体肉猪出栏量中，猪业一部（南部）占比约为47%，猪业二部（东中部）占比约为26%，猪业三部（西部+北部）占比约为25%，其他独立经营单元如海南温氏等合计占比约为2%。
问：公司如何平衡肉猪出栏体重？答：由于不同地区消费者对肉猪重量的喜好存在差异，公司会根据当地客户的具体需求，生产适销对路的肉猪产品。
问：公司如何看待当前养猪行业的成本表现及行业未来的成本竞争？答：过去几年，行业主要精力和资源集中在非瘟疫病防控上，导致不同企业因疫病防控效果不同致使成本差异较大。目前行业疫病防控效果整体较好，大生产较为稳定，同行企业间的成本差异正逐步缩小。未来，行业成本竞争将更多取决于企业在精益管理、科技创新等精细化管理方面的水平。目前，公司已将工作重心转向企业管理上来，通过精益管理、流程改革、数字化和智能化转型、科技创新等多种方式，持续开展降本增效工作。
问：未来养猪行业规模化发展趋势如何？答：参考国外养猪行业发展经验并结合当前国内趋势分析，未来养猪行业整体将朝着集中化、规模化、自动化和智能化方向发展。
问：公司如何看待2025年猪价表现？如何看待2025年肉猪养殖利润情况？答：综合来看，预计2025年猪价表现可能略低于2024年平均猪价。但随着公司生产经营管理的持续改善，肉猪养殖成本有望继续降低，单头盈利水平未必会低于2024年。需要注意的是，以上观点仅为公司根据当前行业情况分析所得，不代表公司对未来猪价和养殖利润的承诺。敬请投资者注意投资风险。
（二）鸡猪综合问：合作农户饲料由公司供。请公司如何防止偷卖饲料的行为？答：首先，公司对饲料的领取做了比例限制，确保每个阶段的饲料用量都在规定范围内。其次，公司借助物联网和数字化等技术管理手段，对运输车辆进行GPS定位全程跟踪，追踪合作农户畜禽用料情况，精确监测每天的饲料使用量和余量，实现对饲料流向的监控和可追溯，确保公司资产安全。
问：公司如何平衡成本和增长之间的关系？答：公司致力于长期稳健高质量发展，将“降成本、保盈利”作为优先考虑因素，在此基础上再考虑增长。
（三）其他方面问：公司如何看待2025年玉米、豆粕等原料行情？答：整体来看，在不考虑国际环境变化等因素的情况下，预计2025年玉米、豆粕等原料整体将呈现区间震荡的行情。
问：公司如何考虑分红事项？答：公司始终高度重视投资者回报，并将持续稳定的现金分红作为回报投资者的重要方式，这也是公司深入践行“精诚合作，齐创美满生活”企业文化核心理念的生动体现。自2015年底上市以来的9年间，公司共实施现金分红13次，累计现金分红金额达268亿元。公司在盈利年份的现金分红率超过40%。总体而言，公司内部股东和投资者在分红事项上的诉求是一致的。无论盈利或亏损的年份，公司争取在满足现金流和未来发展需求的前提下，平滑现金分红比例，积极回馈投资者。
问：公司当前对温氏转债是如何考虑的？答：公司于2021年3月份发行了约93亿元可转债，存续期为6年，至2027年3月份才到期，目前距离到期仍有约2年时间，还有约77亿元尚未转股。鉴于时间尚远，期间可能会出现很多变数，目前公司对待可转债的整体原则是顺其自然，暂未考虑相关干预方式。待触发相应条件后，公司将组织董事会讨论相关事项。
问：公司如何考虑温氏投资的业务目标和业务规模？答：公司对外股权投资业务主要由全资子公司温氏投资负责。温氏投资以“实现业务持续增长，构建协同高效的生态圈”为业务目标，致力于构建协同高效的产业链生态圈，通过产业链深度合作，实现相互的产业协同和互利共赢。基于目前业务规划，公司在总体上控制温氏投资规模，拟定在45亿元资本金加资产负债率不超过50%的规模内开展投资业务，在总量控制内可循环投资。
问：关注到公司战略入股安佑集团，请公司是如何考虑的？请简要介绍安佑集团。答：安佑集团创立于1992年，是中国饲料工业领军企业，深耕动物营养领域30余年。目前安佑集团已构建起覆盖猪、禽、水产及反刍动物的全品类饲料体系。温氏与安佑集团的相识相知已有数年基础。近期，公司与安佑集团举行战略合作签约仪式，升级为安佑集团的战略股东。这是双方基于行业发展趋势、自身战略规划做出的双向选择，标志着公司与安佑集团正式建立全面战略协同关系，旨在通过产业链的深度融合，实现优势互补。双方将以饲料供应链合作为基础，充分发挥公司在规模化养殖、全产业链布局的综合优势，以及安佑集团在技术研发、专业化饲料生产领域的核心能力，在饲料生产、动物营养与动物健康等方面形成强大的合力，共同打造产业合作利益共同体，奠定合作共赢的生态圈格局。
问：关注到公司董监高核心圈层中逐步有创三代进入，请公司是如何考虑的？答：稳定有序的传承是公司良好治理结构和长远发展的基础，公司不避传承问题。公司鼓励创三代从基层做起，在多岗位锻炼学习，逐步找到经营感觉，提升经营能力。在此基础上，随着老一代创业人员因年龄逐步退出，公司将选拔业绩优异且有志于为温氏事业贡献力量的创三代进入核心圈层，助力“百年温氏”目标的实现。
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