3月4日股市必读：温氏股份（300498）披露最新机构调研信息

截至2025年3月4日收盘，温氏股份(300498)报收于16.51元，上涨1.1%，换手率0.84%，成交量44.03万手，成交额7.21亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：当日主力资金净流出221.16万元，占总成交额0.31%；游资资金净流入4571.18万元，占总成交额6.34%。
• 机构调研要点：公司初步制定2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为不超过6.5元/斤，在上年底饲料原料价格不变的前提下。

交易信息汇总

资金流向- 当日主力资金净流出221.16万元，占总成交额0.31%；游资资金净流入4571.18万元，占总成交额6.34%；散户资金净流出4350.02万元，占总成交额6.03%。

机构调研要点

（一）养猪业务

• 种猪自给自足：公司拥有专门的种猪育种公司，育种体系完备，基本能够满足公司现在和未来的发展需求，实现母猪自给自足，暂不需要大量外购。
• 种猪养殖不委托农户：种猪是公司的核心资产，对养殖环境和技术条件等有着较高的要求。为保障核心资源品质和数量的稳定性，公司选择将种猪阶段保留在公司内部进行，不会委托给合作农户养殖。
• 2024年成本下降：2023年全年，公司肉猪养殖综合成本约8.3-8.4元/斤。2024年全年，该成本降至7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤。其中，原料价格下降等市场因素的影响占比约40%，其他如生产效率和生产成绩提升等非市场因素的影响占比约60%。
• 2025年成本目标：在上年底饲料原料价格不变的前提下，公司初步制定2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为不超过6.5元/斤。
• 产能配套情况：公司现有种猪场竣工产能约4600万头，育肥阶段有效饲养能力合计约3800万头。公司现有种猪场产能充足，如需增加肉猪出栏量，仅需增加能繁母猪数量和合作农户数量即可。
• 2024年出栏量分布：公司总体肉猪出栏量中，猪业一部（南部）占比约为47%，猪业二部（东中部）占比约为26%，猪业三部（西部+北部）占比约为25%，其他独立经营单元如海南温氏等合计占比约为2%。
• 平衡肉猪出栏体重：公司会根据当地客户的具体需求，生产适销对路的肉猪产品，以适应不同地区消费者对肉猪重量的喜好差异。
• 行业成本竞争：未来，行业成本竞争将更多取决于企业在精益管理、科技创新等精细化管理方面的水平。公司已将工作重心转向企业管理上来，通过多种方式持续开展降本增效工作。
• 行业规模化发展趋势：未来养猪行业整体将朝着集中化、规模化、自动化和智能化方向发展。
• 2025年猪价和利润情况：预计2025年猪价表现可能略低于2024年平均猪价，但随着公司生产经营管理的持续改善，肉猪养殖成本有望继续降低，单头盈利水平未必会低于2024年。

（二）鸡猪综合

• 防止偷卖饲料行为：公司对饲料的领取做了比例限制，并借助物联网和数字化等技术管理手段，对运输车辆进行GPS定位全程跟踪，追踪合作农户畜禽用料情况，确保公司资产安全。
• 平衡成本和增长：公司致力于长期稳健高质量发展，将“降成本、保盈利”作为优先考虑因素，在此基础上再考虑增长。

（三）其他方面

• 2025年原料行情：预计2025年玉米、豆粕等原料整体将呈现区间震荡的行情。
• 分红事项：公司自2015年底上市以来的9年间，共实施现金分红13次，累计现金分红金额达268亿元。公司在盈利年份的现金分红率超过40%。
• 温氏转债：公司于2021年3月份发行了约93亿元可转债，存续期为6年，至2027年3月份才到期，目前距离到期仍有约2年时间，还有约77亿元尚未转股。公司对待可转债的整体原则是顺其自然，暂未考虑相关干预方式。
• 温氏投资业务目标和规模：温氏投资以“实现业务持续增长，构建协同高效的生态圈”为业务目标，基于目前业务规划，公司在总体上控制温氏投资规模，拟定在45亿元资本金加资产负债率不超过50%的规模内开展投资业务。
• 战略入股安佑集团：安佑集团创立于1992年，是中国饲料工业领军企业。温氏与安佑集团举行战略合作签约仪式，升级为安佑集团的战略股东，旨在通过产业链的深度融合，实现优势互补。
• 创三代进入核心圈层：公司鼓励创三代从基层做起，在多岗位锻炼学习，逐步找到经营感觉，提升经营能力。随着老一代创业人员因年龄逐步退出，公司将选拔业绩优异且有志于为温氏事业贡献力量的创三代进入核心圈层。

董秘最新回复

投资者： 贵公司利润预告惊艳，能否说明利润的业务结构？鸡、猪、投资收益各有多少？
董秘： 尊敬的投资者，您好，感谢您对公司的认可。公司已于近期投资者交流的记录表中披露利润结构，敬请您查阅。2024年全年，公司实现归母净利润90-95亿元。分业务来看，公司猪业实现盈利82-84亿元，鸡业实现盈利21-23亿元。其他如养鸭、动保、投资和农牧设备等业务发展较好，均实现盈利，合计盈利4-5亿元。谢谢您对公司的关注。

投资者： 您好！传闻广东部分猪场出现大量生猪病死现象，请问是否涉及贵公司相关业务？目前贵公司防控形势如何？生产经营是否受到影响？谢谢！
董秘： 您好！公司当前疫病防控效果较好，大生产整体较为稳定，未收到下属单位关于大量生猪病死的报告。谢谢。

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