每周股票复盘：金石资源（603505）蒙古国预处理项目将调试生产，萤石精粉选矿厂积极推进

截至2025年2月28日收盘，金石资源（603505）报收于24.9元，较上周的23.7元上涨5.06%。本周，金石资源2月26日盘中最高价报25.32元。2月25日盘中最低价报23.32元。金石资源当前最新总市值150.59亿元，在化学制品板块市值排名13/166，在两市A股市值排名1054/5130。

本周关注点

• 机构调研要点：蒙古国预处理项目基本建成，预计4月份逐步进入调试生产阶段
• 机构调研要点：一季度矿山开工率通常不高，萤石精粉库存不多
• 机构调研要点：公司部分矿山可生产高品位萤石块矿，氟化钙含量在65%以上
• 机构调研要点：包头选矿项目成本控制在1000元/吨左右，符合预期

机构调研要点

2月21日线下调研

蒙古国的预处理项目已经基本建成，等当地严寒天气过后预计4月份左右将逐步进入调试生产阶段。萤石精粉选矿厂建设正在积极推进，厂房主体和设备安装进度可以比较快，但当地的基础设施如水、电、土地供给等还需要一些时间落实。在选矿厂建成投产前，考虑运输经预处理后的、品位在40%左右的萤石中间产品到国内子公司进一步加工为萤石精粉后出售。

我们正在测算蒙古项目的具体产量计划，后期可以关注公司年报。

包头选矿项目的成本与上年度相差不大。虽然因尾矿品位波动及前端生产计划等原因，年内各条生产线相差较大，且月份之间存在一定波动，但从全年综合情况看，制造成本仍能控制在1000元/吨左右，符合预期。金鄂博氢氟酸项目，因2024年度尚未达产，固定资产折旧摊销较高，以及受前端精粉品位等影响，对萤石粉的单耗略高于原测算，目前成本高于预期。随着项目产能的逐步释放，以及金鄂博对包钢萤石粉的再选生产线的建成，相信这些问题将逐步改善。

受春节放假以及部分地区特别是北方地区春节后复工复产审批程序影响，一季度矿山开工率通常不高。我们自己单一矿山的萤石精粉库存也不多。

公司单一萤石矿山的成本也在逐年提升。随着监管趋严，矿山检查频繁，供给端产能收缩，带来单位成本的增加，同时安全环保提升整治的投入增加也不少；另外，能耗、火供材料、人工、物流，特别是国家矿业权出让收益等的征收，也带来了上游成本增加。

公司名下的常山金石、兰溪金山、内蒙古翔振、庄村矿业等有生产高品位萤石块矿，一般氟化钙含量在65%以上，作为产品出售的多在75%-80%之间，应用于下游的冶炼行业。生产高品位块矿的矿山对其自身矿石禀赋及品质要求较高，所以不是所有矿山都能生产高品位块矿。

此前，我们的龙泉公司已经是自己的采掘施工队进行井巷作业了，接下来兰溪金昌公司也将从外包转向自管。相关准备工作已经基本就绪。

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