每周股票复盘：海能达（002583）营收目标两位数增长，国内业务持续拓展

截至2025年2月21日收盘，海能达（002583）报收于14.11元，较上周的14.25元下跌0.98%。本周，海能达2月17日盘中最高价报14.65元。2月19日盘中最低价报13.35元。海能达当前最新总市值256.59亿元，在通信设备板块市值排名15/87，在两市A股市值排名619/5130。

本周关注点

• 机构调研要点 公司今年目标收入实现两位数增速，净利率持续提升
• 机构调研要点 国内业务去年实现较快增长，今年将继续保持增长态势
• 机构调研要点 公司自2020年触底后经营情况逐年好转，法务费用影响逐渐减弱
• 机构调研要点 卫星业务主要围绕高轨卫星地面终端，暂未进入低轨应用侧

机构调研要点

2月19日特定对象调研

公司今年的目标希望收入实现两位数的增速，净利率在2024年的基础上持续提升。这两年公司费用率控制的比较好，费用绝对值在管控范围内，营收的提升带来费用率的稳步下降。

主营业务国内去年实现了较快增长，今年目标是继续保持增长，增速主要依赖于今年政府预算，以及商业机渠道落地情况等因素。应急行业网络部分省份仍存在扩容需求，建网建好了之后配终端。目前已建成的应急网络正在尝试推进作为第三城市政务网提升利用率。今年国内铁路行业实验网已结束，部分订单会逐步启动，远期的电力等行业也在持续推动专网规划。

从盈利能力上来讲，公司自2020年触底后经营情况逐年好转，还原法务费用等影响因素来看，经营性利润表现好于表观数据，并在未来2-3年有望随着主营收入实现稳步增长。此外，公司近年来资产负债率相对可控，经营性现金流良好。自公司应对诉讼2017年至2024年三季度，累计实现经营性现金流净额约40亿元，其中还包含了诉讼相关费用，法务费支出的影响。公司将通过夯实法务基础建设，归常态化市场环境，为诉讼事项的有效推进和妥善解决提供保障。

公司卫星业务做的比较早，现有业务主要围绕高轨卫星做一些地面终端。公司的优势主要集中在终端能力上，目前低轨领域暂未进入应用侧，但公司在卫星领域积累的经验并结合终端方面的优势及能力，会持续跟踪低轨卫星产业的发展，并在进入应用期后快速切入。

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