华鑫证券：给予卓易信息买入评级

华鑫证券有限责任公司宝幼琛近期对卓易信息进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：并购整合+技术升级，信创与开发工具齐头并进》，给予卓易信息买入评级。

　　卓易信息(688258)
　　投资要点
　　全资控股艾普阳科技，PowerBuilder产品业绩稳定增长
　　2024年9月14日，卓易信息拟2.73亿元收购控股子公司艾普阳科技少数股东48%股权。2月12日卓易信息在投资者互动平台表示，公司已完成艾普阳科技剩余股份的收购事宜，现持有艾普阳科技100%股权。2024年上半年艾普阳科技营业收入达0.49亿元，目前收入主要来自于PowerBuilder系列产品，PowerBuilder系列产品的业绩稳定并略有增长。
　　SnapDevelop崛起，近4000用户尝鲜，AI赋能引关注
　　艾普阳科技开发的低代码IDE工具SnapDevelop已于2024年6月发布第一个正式版本，目前在免费试用推广阶段，已积累试用用户接近4000人。IDE是用于提供程序开发环境的应用程序，一般包括代码编辑器、编译器、调试器和图形用户界面等工具，集成了代码编写功能、分析功能、编译功能、调试功能等一体化的开发软件服务套。其中代码编辑器具备将自动代码生成技术及AI大模型接入的基础。SnapDevelop的海外版本目前已支持AI辅助业务开发，可通过自然语言生成代码、添加注释，并提供优化建议，显著提升业务逻辑的编码效率。目前SnapDevelop的价格体系尚未完全确定，预计会分为免费的社区版本，仅提供免费基础功能；以及付费订阅式的收费专业版本，并根据功能模块差异设置不同版本，以适应不同客户群体的需求。
　　公司凭多元优势破局，信创领域一马当先
　　在X86架构的BIOS固件市场上，目前全球有四家厂商，分别是美国AMI和Phoenix、台湾Insyde，以及本公司。在国际市场，X86授权IBV厂商AMI为境外行业龙头，市场占有率高，具备垄断优势。相比另外三家，公司起步时间较晚，在业务覆盖区域及市场占有率上还有一定差距，但经过多年技术积累，目前在主要固件功能上已达到“并跑”水平。公司既拥有Intel授权，可在全球范围内提供X86架构芯片商业适配服务；又具有完全自主知识产权，具备为海思、海光、兆芯、飞腾等主流国产芯片提供适配服务的能力，在全球范围内优势独特。在信创领域，公司是国产信创市场核心固件供应商，保持深度参与，与海光、兆芯、飞腾等国产芯片厂商合作，为华为、联想、浪潮等整机厂商提供适配服务，参与制定多项固件团体标准。近年来国产化配套BIOS及BMC固件的替代趋势明显，公司在信创市场处于领先地位，信创相关收入占固件业务比重呈上升趋势。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为3.95、5.02、6.44亿元，EPS分别为0.57、0.78、0.99元，当前股价对应PE分别为82.0、60.1、47.4倍。基于公司目前已构筑的云计算领域多元化、全方位的发展态势，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　新产品市场拓展不及预期、无法商业化的风险，市场竞争加剧风险，合作到期不续签风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为27.86%，其预测2025年度归属净利润为盈利7600万，根据现价换算的预测PE为75.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为41.09。

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