【机构调研记录】长城基金调研京北方、海天瑞声等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及2月17日披露的机构调研信息，长城基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）京北方 （景顺长城基金参与公司电话会议&分析师会议&口头）
调研纪要：京北方在AI领域布局中，DeepSeek将带来开源趋势、私有化部署线下闭环及应用效果提升三大变化。银行对数据自主可控要求高，支持开源的潮流将促使更多银行选择性价比更高的私有化部署方案。公司认为用AI agent方式解决银行客户作业流中各节点问题是很大的机遇。公司主要参与后端应用开发和模型调优工作，未来可能会有打包大模型服务等创新方式。大模型会进一步提升智能客服、智能外呼、智能营销的效果。银行对合规和安全要求较严格，ITO和BPO是同步增长的。调优工作具有较高价值，调优具有一定门槛，随着使用时间增长，调优工作的护城河会越来越深。银行使用AI前期主要目的为降本增效，用AI替代常规辅助性工作以降低风险。银行金融机构有信创的明确要求，投入重心会向AI或数据等方面调整。

2）海天瑞声 （长城基金参与公司分析师会议）
调研纪要：海天瑞声表示，2024年收入增长主要受益于大模型技术快速发展，智能语音和自然语言业务需求大幅增长。DeepSeek模型推出后，仍需大量高质量数据，尤其在复杂问题和垂类领域，高阶数据专家参与仍重要。未来训练数据不会枯竭，互联网上直接获取的数据有限，但政务、公共、私域等数据仍有很大价值。公司标品化数据集为一次性投入、重复销售，定制化服务基于客户需求，提供数据加工服务。定制服务采用成本加成定价，产品定价采用需求导向定价，定价灵活。公司核心竞争力在于丰富的产品积累、成熟的数据处理技术、全球化供应链管理和数据安全合规能力。国内竞争对手包括数据堂、标贝等，国外竞争对手为ppen，未来将面临技术属性更强的同业公司竞争。部分客户会自建团队解决敏感数据需求，但仍需大量购买外部数据服务。

3）斯菱股份 （长城基金参与公司分析师会议&现场交流）
调研纪要：斯菱股份在机构调研中表示，主机市场是公司未来发展战略的重要方向之一，募投项目完成后将新增629万套高端汽车轴承年生产能力。在汽车产业智能化升级趋势下，公司已开发出轻量化、高密封性、低摩阻及含智能芯片的轴承产品，但销售占比仍较小。斯菱拥有完善的供应链体系、柔性生产线和丰富的车型覆盖，且有海外全产业链工厂。公司聚焦谐波减速器研发和量产，核心设备已到位，计划今年H1投资第二条产线。

4）杭州银行 （景顺长城基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：杭州银行2024年对公业务和零售业务均超额完成预算目标，2025年将继续聚焦主流市场、主流客户、主流资产，支持实体经济发展，特别是战略新兴产业、现代服务业等领域。小微业务方面，2024年12月启动春耕行动，截至1月末新客投放增长好于去年同期，2025年将加速推进向企业端延伸。零售业务方面，2024年房贷增长情况较好，2025年将继续加强二手房房贷投放，并提升财富客户和私行客户的数量和资产规模。资产质量方面，2024年信用风险上升但控制在预期范围内，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率541.45%，2025年有信心保持资产质量基本稳定。

5）南山控股 （景顺长城基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：南山控股在2024年上半年仓储物流业务表现稳定，宝湾物流实现营业收入94,844万元，同比增长7.52%，经营净现金流56,375万元，同比增长6.80%，仓库平均使用率87%。然而，自2023年二季度以来，仓储物流行业面临供应过剩，高标仓供应量增加，经济复苏缓慢，电商和第三方物流需求放缓，导致出租率和租金下降。短期内承租压力持续，中长期来看，物流土地供应缩量，政策促进消费和制造业升级，高标仓需求有望企稳。宝湾物流近年获取新项目力度下降，在建与拟建项目面积超80万平方米，管理输出项目签约6个，为地方国资、实体产业等提供全链条资管服务，管理输出面积超百万平米。华泰宝湾物流公募REIT于2024年10月成功发行，未来将合理设定资产证券化产品的发行节奏。2024年房地产市场整体数据再探新低，公司销售规模和毛利下降，预计亏损主要因促销策略加速库存去化，部分房地产项目出现减值迹象，计提存货跌价准备。公司重视市值管理，提升资产运营管理能力，探索资本手段，响应监管要求，加强投资者管理工作。控股股东暂未提出具体指标要求，重点关注运营质量、转型升级、新业务拓展等方面。新能源业务方面，中国核能科技电站累计装机规模高速增长，储能业务取得突破，零碳园区建设加快。

6）华数传媒 （长城基金参与公司特定对象调研&现场调研）
调研纪要：华数传媒业务涵盖智家、科技、新媒体三大板块，涉及智能推荐频道、本地特色内容、广电5G业务、智慧城市数字化业务及新媒体业务。公司在AI方面探索打造灵鸿等行业垂类大模型，应用于内容生产、视频处理、智能审核、数字人等场景，赋能智慧政务、智慧安防、智慧校园、智慧养老、文物保护等多个领域。公司通过DeepSeek优化文旅卡产品功能，将持续关注并结合主营业务拓展产业机会。公司在算力方面部署少量基础设施用于研发需求，华数云科技有限公司参与组建浙江算力科技有限公司，持股15%。公司与阿里系企业在互联网电视、优酷内容、阿里云等方面有长期合作。互联网电视业务包括为OTT盒子与电视机厂商提供集成播控服务与内容服务，主要合作方包括天猫魔盒及多家电视厂商。浙江省广电5G用户已超过200万户，公司将积极推进广电5G移动通信与固移融合业务发展。

7）东芯股份 （长城基金参与公司策略会）
调研纪要：2024年东芯股份实现营业收入6.37亿元，同比增长20.06%，各季度营收环比增长，主要得益于市场回暖和积极市场拓展。公司持续加大研发投入，推进存储产品升级、国产化制程升级及Wi-Fi 7芯片研发。上海砺算首代芯片产品已进入流片阶段。尽管毛利率有所上升，但受市场周期和竞争影响，产品价格仍处于低位。公司在NOR Flash方面基于48nm、55nm制程，研发64Mb-1Gb中高容量产品，满足不同终端需求。

8）芯海科技 （长城基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：芯海科技在边缘AI领域推出了edge BMC，解决了边缘设备管理难题，降低了运维成本，保护了数据隐私。公司实现了以EC为核心的横向和纵向产品布局，涵盖PC、物联网和人形机器人领域。EC芯片已在头部客户端量产，并通过英特尔认证，适配国内主流笔记本厂商。公司为鸿蒙系统提供物联网整体解决方案，已在个人护理和运动健康品类实现量产。公司具备模拟芯片和MCU设计能力，提供轻量级设备领域的创新产品和服务。公司将关注产业机会，寻找协同效应的优质标的，持续评估投资、收购或并购事项。

长城基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3369.57亿元，排名31/208；资产管理规模(非货币公募基金)1331.67亿元，排名35/208；管理公募基金数226只，排名27/208；旗下公募基金经理36人，排名32/208。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长城久嘉创新成长混合A，最新单位净值为1.89，近一年增长75.68%。旗下最新募集公募基金产品为长城中证港股通高股息指数发起(QDII)A，类型为指数型-海外股票，集中认购期2025年2月17日至2025年3月7日。

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