1月13日股市必读：昆药集团（600422）披露最新机构调研信息

截至2025年1月13日收盘，昆药集团(600422)报收于15.61元，上涨0.06%，换手率0.98%，成交量7.4万手，成交额1.16亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：当日主力资金净流入231.35万元，占总成交额2.0%，而游资资金净流出907.82万元，占总成交额7.84%。
• 机构调研要点：昆药集团3个报价代表品在中成药集采中拟中选，这将有助于扩大公司三七系列产品的销售范围，提升产品在医疗机构的覆盖率。

交易信息汇总

资金流向显示，昆药集团2025年1月13日主力资金净流入231.35万元，占总成交额2.0%；游资资金净流出907.82万元，占总成交额7.84%；散户资金净流入676.47万元，占总成交额5.84%。

机构调研要点

全国中成药集采情况及影响

2024年12月30日，全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果公示。昆药集团3个报价代表品（注射用血塞通（冻干）、血塞通软胶囊、血塞通滴丸）均拟中选，另有14个品规纳入集采“供应清单”。此次集采采购周期自中选结果执行之日起至2027年12月31日，将有利于扩大公司三七系列产品的销售范围，提升产品在医疗机构的覆盖率，对公司长远发展和未来的经营业绩产生积极影响。

华润三九进入后的变化

营销模式方面，昆药集团借助三九商道基础，整合商业渠道，优化商业模式，构建“合理覆盖、快速流通、有效销售”的昆药商道，完成全国范围内的零售、医疗体系昆药销售渠道整合建设。组织架构方面，公司持续推进“领成计划”，打造价值型总部，构建以客户为导向的“4C”型组织，提升整体效能。组织文化方面，公司坚持党建引领，积极推进党建、文化、业务融合创新工作，持续推动乐成文化建设。

银发经济市场空间展望

公司认为银发经济的风潮从国家层面启动，相关政策的推出对银发经济给予高度定位，中医药在防治老年病和慢性病方面的作用得到重视，银发青年是公司的战略核心人群，公司将围绕这一人群，探索和发展“防、治、康、养”一体化全链条中医药健康养老服务模式。

三七产业链发展规划

公司致力于推动三七产业链高质量发展，从上、中、下游全方位参与三七产业链建设。在产业链上游，扎实推进三七GP种植标准化体系建设；在产业链中游，强化产研协同，成立云南省三七研究院有限公司；在产业链下游，构建销售渠道网络，发布“777”品牌，联合全国连锁药店，共建慢病管理服务。

血塞通软胶囊发展方向

昆药和华润圣火将在产品层面充分发挥多剂型和多品规优势，以“777”品牌为契机，将“777 络泰”和“777 理洫王”两大血塞通软胶囊打造成为心脑血管防治的核心大单品。供应链层面，华润圣火拥有良好的三七产业链管理模式，业务整合后，公司与华润圣火能够进一步提升产业链管控能力。

资产减值和信用减值预期

公司对应收账款改善工作给予高度关注，已启动应收账款管理项目，从应收账款收、信用政策制定等多方面进行相应优化，加强销售款力度、降低应收账款对利润的影响。存货方面，公司正在进行相关产业链的整合，以做好对整体成本的控制。

终端库存情况

公司与华润三九持续推进渠道整合，通过终端的推动工作以实现产品良好的动销效果。公司今年制定了更加精细化的渠道考核目标，在发货、纯销、应收账款等指标上给予更高要求，管控终端库存维持在相对合理水平，以保障供货稳定和满足市场需求。

分红情况及预期

公司连续多年进行现金分红，2023年度公司向全体股东每10股派发现金红利2.0元，共派发现金红利151,422,799.40元，占报告期内合并报表中归属于上市公司股东的净利润比例为34.05%。公司注重投资者的分红回报，在制定利润分配方案时主要考虑公司自身未来的经营情况和整体发展规划。

销售费用情况及预期

2024年前三季度，公司销售费用较去年同期有所下降，主要由于华润三九在渠道拓展、品牌打造及费用管控等方面的经验及能力持续为公司赋能，通过精细化管控，引导销售费用实现结构性转换，推动公司销售费用进一步优化。未来，公司将继续推进降本增效工作，同时有计划地加大对品牌的投入，通过数字化转型、营销网络平台的搭建及三九商道融入与赋能等方式，推动公司销售费用率进一步优化。

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