截至2024年12月31日收盘，有研粉材(688456)报收于33.24元，下跌2.66%，换手率1.22%，成交量1.26万手，成交额4238.79万元。
资金流向- 当日主力资金净流出652.2万元，占总成交额15.39%；游资资金净流入425.23万元，占总成交额10.03%；散户资金净流入226.96万元，占总成交额5.35%。
12月27日特定对象调研- 整体经营情况：公司前三季度销量23,000吨，同比增长10%，营业收入23亿元，同比增长18%，其中销量增长带来的增量是11%，原材料价格上涨带来的增量是7%。利润总额4,489万元，同比增长3%。四季度市场开拓效果良好，11月公司铜粉销量再创新高，有研合肥、有研重冶、英国Makin公司均创造了本公司有史以来单月销量的最高记录。3D打印板块和电子浆料板块在今年也会有比较大的提升。- 原材料波动对利润影响：公司铜基板块和锡基板块定价模式主要为原材料+加工费，原材料价格上涨会造成收入上升，加工费不变的情况下，会降低产品毛利率。目前公司采用套期保值方式来对冲原材料波动的风险。- 铜基板块下游应用：铜基金属粉体材料应用范围广泛，如粉末冶金、金刚石工具、摩擦材料、催化剂、电碳电刷、散热器件等。其中金刚石工具受房地产和基建市场低迷的影响占比有所下降，同时粉末冶金、高铁刹车片以及用于导电、散热用途的铜粉占比有所提高。- 铜粉在散热器件的应用：铜基板块目前实现突破的新产品主要为导热铜粉，主要用于制造风冷散热组件，现已成功应用于部分GPU散热器件、算力服务器、基站、大型路由器、交换机等场景，应用效果反馈良好。- 散热铜粉与传统铜粉的区别：传统铜粉用的是雾化法，散热铜粉是化学法。与传统雾化铜粉相比，散热铜粉具有梯度孔隙结构、比表面积发达、松装密度低等特点，散热效率提升10%-20%，热端收益3-5℃。- 散热铜粉供应商和技术壁垒：新型散热铜粉由有研合肥独家生产，公司经过多年发展，形成了完善的研发技术体系，拥有国家级创新平台，材料研发团队可以参与到客户的设计端，共同设计、开发需要的粉体材料，定制适合于下游客户应用的粉体产品。该产品现已实现稳定的吨级供货，在行业内属于首创。- 铜粉未来新产品：公司目前铜基板块国内市场占有率第一，未来粉体制造的主要目标是高纯、超细、超低松比，通过提高产品附加值，向新的应用领域拓展、延伸。除了新研发的导热铜粉，公司也致力于复合铜粉、超细铜粉、电子级氧化铜粉、铁铜预合金粉、低松比铜粉等高附加值产品的研发。- 电子级氧化铜粉应用：公司一直在研发电子级氧化铜粉，今年进行了生产线的建设，同时与客户建立了可靠联系。明年会有大的扩产项目，预计共有1500吨的氧化铜粉，这部分能给公司带来新的利润增长点。电子级氧化铜粉可以用电子铜粉用过的残板进行加工，压缩成本，获得更高收益。- 英国公司情况：公司于2013年收购的英国Makin公司，技术实力强，自动化程度高，自收购以来整体经营情况不错。2024年以来，市场需求逐步恢复，美国市场复苏，经营业绩持续向好，前三季度利润同比增长10倍，预计明年也会有所增长。- 锡粉板块利润下降原因：锡基板块产品主要用于微电子封装。今年业绩下降是由于锡基板块子公司康普锡威的两个美资客户开始实现自供粉，导致这部分销量下滑。但锡粉在军工用途上实现了新突破，如锡球、锡柱；康普锡威公司通过了全球知名认证公司UL Solutions严格的资料及生产现场审核，喜获UL2809标准的再生含量验证证书，市场新客户的开拓情况良好，预计明年能有不错的表现。- 3D打印产品结构：公司3D打印板块产品基本构成为40%铝合金粉，20%高温合金粉，40%其他粉末，包括钛合金粉、铜合金粉、不锈钢粉等。- 3D打印产能：目前公司3D打印产能约500吨，但随着市场需求增长，应用端持续放量，公司订单量增速较快，目前的产能开始受限，计划明年扩产。- 机器人研发合作项目进展：公司前期以研发为主，承接了关于机器人项目的研发课题，如北京市科技计划项目高精密谐波减速器设计与制造关键技术研究项目，主要应用于小型机器人。现有上市公司与公司联系定制化相关零件，双方正处于洽谈阶段。- 未来三年发展目标：公司未来以创新引领发展，以新产业为主导，夯实锡粉、铜粉主业，提高销量、把握机遇，重点发展3D打印板块和电子浆料板块。公司已经开始布局，依托科创中心的募投项目，对3D打印板块进行投入，建立实验室，增加对粉体材料的验证环节，缩短客户的验证周期，预计到2025年底完成建设。同时，在提高3D打印粉末制备能力上持续加劲，计划通过建立新基地，实现规模生产。电子浆料板块还处于技术研发阶段，主要聚焦国家任务，属于未来产业。公司之后将继续融入国家战略，保障产业链供应链安全稳定，加快传统产业转型，打造战略性新兴产业，在中国式现代化建设中展现央企责任担当。
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