截至2024年11月5日收盘，中青旅(600138)报收于10.32元，上涨1.38%，换手率3.84%，成交量27.81万手，成交额2.85亿元。
当日关注点
- 交易信息：中青旅2024年11月5日主力资金净流出807.49万元，占总成交额2.83%。
- 机构调研：乌镇景区十一假期客流、营收同比有所下降，但戏剧节的影响力和热度保持良好。
- 机构调研：乌镇门票收入占比相对稳定，稻舍乡村酒店对公司的利润贡献在提升。
- 机构调研：乌镇、古北水镇的团散比结构有所调整，乌镇将加大对东栅的改造力度。
- 机构调研：乌镇11月有世界互联网大会，会议市场整体保持韧性。
- 机构调研：古北水镇业绩下滑，公司将通过拓展团队市场和会议市场来应对。
- 机构调研：旅行社业务前三季度收入同比增长75%，主要以出境游为主。
- 机构调研：公司现金流及资金情况尚可，将优化资产结构及现金流。
交易信息汇总
中青旅2024年11月5日交易信息如下：- 主力资金净流出807.49万元，占总成交额2.83%；- 游资资金净流出279.8万元，占总成交额0.98%；- 散户资金净流入1087.29万元，占总成交额3.81%。
机构调研要点
十一以来景区经营情况
- 国庆假期数据：假期首日和最后两日客流较低，第二日至第五日为高峰。今年假期同比少了一天高峰期，对客流影响较大。乌镇受天气降温影响，古北水镇受京郊游热度下降、长线游及出境游人数较多影响，国庆假期两镇客流、营收同比均有所下降。但从单日数据来看，乌镇第二日、第三日的客流较同期表现较好。
- 旅行社业务：整体同比提升较多。国庆假期后，景区业务基本保持了前三季度的趋势，旅行社业务同比仍然提升，整体趋势比较平稳。
- 旅游淡季：十月之后，旅游行业进入传统淡季，绝对额较低，但不会对全年经营数据产生较大影响。
乌镇门票收入占比趋势
- 乌镇门票收入占比相对稳定，没有大的变化。人均消费同比有所下降，主要原因是景区对70岁以上的老年人免票，今年初至9月免票人数约40万，这部分客流对门票收入及人均消费有一定影响。但这部分客流主要集中在淡季和非周末时间，免票进入景区后也会有其他二次消费。
- 东栅客流恢复弱于西栅，但东栅的利润贡献仍然较大，因为其属于传统观光游，各方面成本较低。稻舍乡村酒店对公司的利润贡献在提升。堤上酒店设施较新，价格相对较高，入住率相对偏低，但能够为会议、展会及高端客户群体提供较好的住宿体验，对乌镇承办高规格的会议、展会有较大的价值，入住率趋势向好，仍有提升空间。
乌镇、古北水镇的消费者画像及团散比结构
- 古北水镇：主要客源来自京郊家庭自驾短途出游，团客占比提升至30%。未来将打造更多文化内容，提高散客消费力，同步发力团队市场，利用司马台长城的影响力拓展客源。
- 乌镇：全国性的旅游目的地，长三角为主要客源地，短途客人比例高，长途客人也有一定比例。团散比大致为团客30%-40%，散客占比60%-70%，前三季度为团客35%、散客65%。西栅保持了较好的头部景区竞争力，东栅客流及营收差距扩大，今年将加大对东栅的改造力度。
乌镇会议、会展情况
- 乌镇11月有世界互联网大会，之后是年会时间。乌镇今年加大了会议市场的拓展，提升了景区影响力。今年会议市场整体不是特别乐观，但仍然保持了韧性，所受影响不大，体现出头部企业的优势。11-12月的情况肯定会高于市场的平均水平。堤上酒店的开业满足了高端会议对酒店设施的需求。
公司应对古北水镇业绩下滑的措施
- 古北水镇业绩下滑主要由于京郊游压力大，但在同业中仍保持较好位置。公司今年着重在团队市场、会议市场的拓展方面给予古北支持，年会旺季将与中青博联、旅行社条线配合开拓市场，也是明年的重要工作。古北今年举办了一系列有影响力的活动，对市场知名度和热度有长期影响，明年会有更多安排和措施。
旅行社业务恢复情况
- 旅行社业务前三季度收入同比增长75%，结构上以出境游为主，国内游偏向小众业务。签证业务占营收比重不高，但利润贡献较高，处于市场头部。疫情后，公司在旅行社方面积极调整产品，适应变化的市场，打造竞争优势。游客在出境产品上对品牌敏感度及安全要求较高，业务重点仍为出境游。国内旅游方面，公司保证产品线的完整性，增加客户粘性和消费频次。目前旅行社板块能保持盈亏平衡，未来将保持良好的盈利能力。
现金流及分红安排
- 公司目前现金流及资金情况尚可，虽然负债总量较大，但财务结构、经营活动现金流保持相对良好。公司会持续优化资产结构及现金流，加快房地产项目去化，改善负债结构。债务市场利率下降，公司能拿到较低的市场利率，进行长短期债务调整，积极锁定较低的长期利率，改善负债对投资经营的压力。财务费用同比降低不少。分红方面，将按照国资委及财政部的政策要求执行，并积极与主管单位沟通。
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