天风证券：给予鸿合科技增持评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对鸿合科技进行研究并发布了研究报告《AI驱动业务，自有品牌Newline美国市占第一》，本报告对鸿合科技给出增持评级，当前股价为25.82元。

　　鸿合科技(002955)
　　公司发布三季报
　　公司24Q3收入12亿同减18%；归母净利1亿同减39%，扣非后归母净利0.9亿同减42%；
　　24Q1-3公司收入28亿同减10%，归母净利2.5亿同减18%，扣非后归母净利2.2亿同减19%；
　　24Q1-3公司毛利率31.36%同减1.13pct；净利率8.68%同减2.59pct。
　　鸿合智能交互显示产品在海外深耕十余年，自有品牌Newline份额提升根据Futuresource报告显示，2024年上半年，“Newline”在美国教育市场以23.9%的市占率排名第一，在EMEA教育市场以9.8%的市占率排名第三。鸿合科技海外业务的增长主要受益于公司全球化战略的全面推进，海外市场加速拓展。一方面，公司进一步深耕美国市场，稳步提升市场占有率，并加大欧洲等国家的开拓力度，持续扩大品牌影响力；另一方面，公司积极推进LED一体机、Merlyn AI功能系列大屏等新产品的市场开发和销售，开拓新的增长点。
　　根据迪显报告显示，今年国内教育市场受终端预算不足，采购需求疲软等因素影响，智能交互平板出货量阶段性承压。与此同时，在数字化时代背景下，人工智能技术与教育的深度融合已成为推动教育现代化、实现教育强国战略的关键举措，近日北京市教委等5部门发布《北京市教育领域人工智能应用工作方案》，明确人工智能在教育领域应用规范。随着相关政策的陆续出台，AI教育正逐步从理念走向现实，以教育装备为载体的AI教育场景解决方案日趋成熟。
　　鸿合始终保持国内IFPD教育市场排名前二，不断创新产品与服务
　　据鸿合科技官方公众号，近日鸿合科技携AI教育系列新品亮相昆明教装展，展示了五大AI未来教育空间，以“方案产品化、产品方案化”思路，将互联黑板、AI智慧屏、超融合终端、AI体测小站等智慧教育软硬件产品融入教学场景，提供AI课堂、远程录播、智慧体育、STEM教育等多元化智慧教育场景解决方案；
　　同时推出了鸿合方舟数智基座、国产化信创新方案、裸眼3D全息一体机等AI教育全新产品，持续提升公司竞争力，打开新的市场空间。
　　展望未来，随着国内各地区智能交互显示设备进入更新替换周期，以及教育部门对高职教和人工智能领域的政策支持，国内教育信息化行业将有回暖复苏的可预期空间；叠加海外市场的良好发展前景，鸿合科技有望恢复快速增长。
　　调整盈利预测，下调“增持”评级
　　基于24Q1-3业绩表现，今年国内教育市场受终端预算不足，采购需求疲软等因素影响，智能交互平板出货量阶段性承压；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.28元、1.45元以及1.71元（原值为1.59、1.93、2.42元/股），PE分别为18X、16X、14X。
　　风险提示：下游需求不及预期；汇率波动风险；境外经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.08亿，根据现价换算的预测PE为14.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.01。

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