开源证券：给予华特气体买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃近期对华特气体进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3业绩短期承压，关注需求复苏与新产品放量》，本报告对华特气体给出买入评级，当前股价为52.51元。

　　华特气体(688268)
　　Q3业绩短期承压，看好下游需求复苏与新产品放量，维持“买入”评级公司发布2024年三季报，前三季度实现营收10.58亿元，同比-6.26%，实现归母净利润1.33亿元，同比+9.09%。其中，2024Q3公司实现营收3.41亿元，同比-12.39%、环比-11.63%，实现归母净利润0.37亿元，同比-22.29%、环比-28.46%。考虑到行业景气修复及新产品放量不及预期，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.84（-0.37）、2.31（-0.56）、2.95（-0.68）亿元，EPS分别为1.53（-0.31）、1.92（-0.46）、2.45（-0.56）元，当前股价对应PE分别为34.7、27.6、21.6倍。公司为国内优质特气龙头，产品聚焦IC领域。未来伴随下游需求复苏与新产品的放量，公司业绩有望维持稳健增长，维持“买入”评级。
　　Q3毛利率环比提升，特气龙头竞争优势显著
　　据Wind数据，2024Q3公司销售毛利率、净利率分别为32.41%、10.60%，较Q2分别环比+2.02、-2.69pcts。据公司公告，经过多年行业沉淀，公司已积累中芯国际、华润微电子、长江存储等众多优质客户，实现了对国内8寸以上集成电路制造厂商超过90%的客户覆盖率。同时公司目前已有不少于20个产品已经批量供应14纳米先进工艺，不少于13个产品供应到7纳米先进工艺，2个产品进入到5纳米先进工艺。第三代功率器件半导体方面，公司产品满足碳化硅与氮化镓等生产需求。公司在技术、客户、产品等方面具备显著的成本优势。
　　特气品类扩充与产能扩张齐头并进，公司长期成长值得期待
　　产能扩张方面，目前公司江苏南通、四川自贡、江西九江等基地的在建项目正稳步推进，有望从2024年底开始陆续落地。产品品类方面，公司积极重视研发创新，不断扩充特气品类。据公司公告，截至2024年6月底，公司累计有60项在研项目，其中在研产品达到目标后技术水平为进口替代水平的有15项，在研产品以在芯片制程中应用的产品为主。公司锗烷、乙硅烷、六氟丁二烯等各类高附加值产品也正处于前期认证或放量过程中。我们认为，未来伴随公司各类高附加值新产品的持续放量与下游终端需求的逐步复苏，公司业绩有望迎来稳健增长。
　　风险提示：下游需求不及预期、产品研发不及预期、项目投产进程不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.51%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.84亿，根据现价换算的预测PE为34.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家。

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