10月31日股市必读：康龙化成（300759）披露最新机构调研信息

截至2024年10月31日收盘，康龙化成(300759)报收于29.17元，下跌1.32%，换手率3.29%，成交量46.95万手，成交额13.77亿元。

当日关注点

• 交易信息：康龙化成主力资金净流出7364.0万元，占总成交额5.35%；散户资金净流入7910.86万元，占总成交额5.75%。
• 机构调研：Q3收入增长主要受海外温和复苏和公司服务项目增长推动，绍兴二期扩建已启动，预计四季度产能利用率较高。
• 公司公告：前三季度资本开支接近15亿，预计全年20亿出头，经营现金流能够覆盖资本开支，实现正自由现金流。

交易信息汇总

康龙化成2024年10月31日的资金流向显示，当日主力资金净流出7364.0万元，占总成交额5.35%；游资资金净流出546.86万元，占总成交额0.4%；散户资金净流入7910.86万元，占总成交额5.75%。

机构调研要点

Q3收入增长原因

• 外部环境：海外温和复苏，带动新签订单增长。
• 内部业务：公司服务项目增长，CDMO服务模式下，原有执行中项目更多往临床中期和后期推进，带动了增长。

订单增长情况

• 海外市场：增长明显，跨国制药企业（MNC）需求稳定，生物科技企业（Biotech）呈现复苏态势。
• 中国市场：存在压力，主要因服务价格低。
• 海外客户订单增长：实验室服务和小分子CDMO新项目启动带来增量，前期积累的项目逐步进入临床II、III期阶段，带动生产需求增加和放量。

药物化学服务前端景气度

• 市场恢复：近期客户访问量增加，市场逐步恢复，与海外投融资环境相关，Biotech陆续恢复中。

小分子CDMO新签订单及产能利用率

• 订单增长：小分子CDMO新签订单强劲增长。
• 产能利用率：整体产能利用率较去年同比提高，尤其是大体积反应釜排期较满，主要源于CDMO管线推进到中后期，预计四季度仍有较高产能利用率。
• 绍兴二期扩建：绍兴二期正在规划和建设中，将依据客户管线推进需要，陆续投放。

SMO服务行业竞争情况

• 竞争状况：SMO服务行业竞争较去年激烈，但价格较临床CRO更稳定。
• 市场份额：服务项目数量和城市医院覆盖规模均在提高，市场份额有所提升。

临床研究服务板块展望

• 中国临床服务：收入占整体临床板块收入的65%，SMO实现较快增长，国内市场竞争激烈。
• 海外临床服务：收入占整体临床服务板块收入的35%，特色服务包括放射性同位素服务和美国I期临床中心，前三季度美国实现低个位数增长。

大分子和CGT业务毛利率预期

• 大分子CDMO：宁波大分子CDMO服务开始投入使用，需要一定研发和生产服务项目积累才能有规模效应，已有较好团队在持续推进。
• CGT业务：全球基因治疗领域需求较弱，公司正积极拓展其他复杂分子类型产品的研发和生产服务，扩大收入来源。

公司公告汇总

• 资本开支：前三季度资本开支接近15亿，预计全年20亿出头，经营现金流能够覆盖资本开支，实现正自由现金流。
• 资本开支用途：主要用于实验室服务设施增加，绍兴二期CDMO产能规划和建设，以及海外设施的投入。

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