中邮证券：给予盈康生命买入评级

中邮证券有限责任公司蔡明子,龙永茂近期对盈康生命进行研究并发布了研究报告《Q3稳健增长，定增完成有望加速推进战略落地》，本报告对盈康生命给出买入评级，当前股价为10.65元。

　　盈康生命(300143)
　　业绩符合预期，Q3营收、利润稳健增长
　　公司发布2024年三季报：2024年前三季度营业收入12.28亿元（+11.26%），归母净利润0.83亿元（-12.24%），扣非净利润0.76亿元（-16.42%），经营现金流净额2.47亿元（+34.10%）。对应2024Q3营业收入4.04亿元（+6.55%），归母净利润0.28亿元（+18.59%），扣非净利润0.25亿元（+6.05%）。
　　利润率短期波动，费用率持续优化
　　从利润率来看，2024年前三季度毛利率为26.16%（-3.62pct），归母净利率为6.72%（-1.80pct），扣非净利率为6.18%（-2.05pct）2024Q3归母净利率为6.86%（+0.70pct），扣非净利率为6.20%（-0.03pct）。公司毛利率下滑预计与苏州广慈医院二期和器械平台投入以及一次性股权激励费用影响等因素有关，呈现短期波动，后续随着广慈医院二期经营步入正轨，器械板块规模增长，毛利率有望企稳回升。
　　费用率持续优化，2024前三季度销售费用率为3.59%（-0.68pct）管理费用率为10.45%（-0.17pct），研发费用率为3.00%（-0.86pct）财务费用率为0.21%（+0.05pct）。
　　大股东定增完成，有望加速推进战略落地
　　10月23日公司发布《盈康生命科技股份有限公司向特定对象发行股票发行情况报告书》，定增募集资金总额9.7亿元，实际募集资金净额为9.6亿元，由公司控股股东青岛盈康医疗投资有限公司以现金方式全额认购。本次向特定对象发行的股票数量为107,897,664股占发行后总股本比例14.39%。定增有望增强公司资金实力，助力公司把握行业发展机会，进一步优化管理/运营/协同模式，提升精益化管理水平，加快公司战略落地。
　　盈利预测及投资建议
　　公司聚焦打造预/诊/治/康全产业链生态平台，提供以肿瘤为特色的医疗服务以及关键场景、关键设备医疗器械的研发、创新和服务医疗服务+医疗器械双轮驱动，成长潜力大，我们预计2024~2026年公司营收分别为16.95、20.38、24.54亿元，归母净利润分别为1.211.61、2.16亿元，当前股价对应P/E分别为53.7、40.2、30.0倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　旗下医院业绩不及预期风险；并购公司业绩不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈珈蔚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为35.54%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.26亿，根据现价换算的预测PE为53.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

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