中银证券：给予韦尔股份买入评级

中银国际证券股份有限公司苏凌瑶,茅珈恺近期对韦尔股份进行研究并发布了研究报告《2024Q3业绩创新高，高阶手机CIS持续导入，自动驾驶CIS持续渗透》，本报告对韦尔股份给出买入评级，当前股价为110.95元。

　　韦尔股份(603501)
　　韦尔股份2024Q3单季度业绩创历史新高。公司高阶手机CIS在国产安卓旗舰机持续渗透，汽车CIS受益于自动驾驶市场的快速增长。维持买入评级。支撑评级的要点
　　韦尔股份2024前三季度业绩处于指引中间值偏上区间。韦尔股份2024前三季度营业收入189.08亿元，YoY+25%；毛利率29.6%，YoY+8.3pcts；归母净利润23.75亿元，YoY+545%。韦尔股份2024Q3营业收入68.17亿元，QoQ+6%，YoY+10%毛利率30.4%，QoQ+0.2pct；YoY+8.7pcts；归母净利润10.08亿元，QoQ+25%，YoY+368%。韦尔股份2024Q3营业收入同环比均小幅增长，系公司高阶智能手机CIS持续导入和市场自动驾驶CIS持续渗透。韦尔股份2024Q3毛利率环比持续提升，系公司积极推动产品结构优化和供应链结构优化。
　　豪威高阶手机CIS产品在国产安卓旗舰机持续推进渗透。群智咨询预计2024年全球CIS市场规模将达到214亿美元，YoY+13%。智能手机CIS市场自2023H2起呈现复苏趋势，终端厂商引入高规格CIS来吸引消费者升级换代，推动手机CIS市场量价齐升。根据半导体行业观察援引产业链消息，华为、小米等国产手机品牌已经达成共识逐步减少甚至放弃和索尼的合作，全面支持国产CIS厂商。根据科技媒体“小伊评科技”数据，豪威旗下OV50H已经在小米14、小米14Pro、iQoo12、iQoo12Pro、荣耀Magic6、荣耀Magic6Pro等国产安卓旗舰机型上搭载。
　　豪威汽车CIS受益于自动驾驶市场的快速增长。Yole预计2023~2029年全球汽车CIS市场规模将从57亿美元增长至84亿美元。目前豪威集团汽车CIS覆盖从100万到830万像素分辨率，下游客户覆盖奔驰、宝马、奥迪、通用等主流车厂2024H1公司汽车CIS营收约29.14亿元，YoY+53%，呈现较快的增长趋势。
　　估值
　　考虑到高阶CIS营收占比提升对毛利率有正面作用，我们小幅上调韦尔股份2024年的归母净利润预期。考虑到资产减值损失和投资收益存在不确定性，我们小幅下调韦尔股份2025/2026年的归母净利润预期。
　　韦尔股份2024/2025/2026年EPS分别为2.79/3.76/4.69元。截至2024年10月25日收盘，韦尔股份总市值约1357亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为40.1/29.7/23.9倍。维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　行业需求复苏不及预期。市场竞争格局恶化。终端应用创新不及预期。原材料价格上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券丁宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利32.42亿，根据现价换算的预测PE为41.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为126.53。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。