太平洋：给予行动教育买入评级

太平洋证券股份有限公司王湛近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《Q3订单收款下滑，再次分红回报股东》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为36.45元。

　　行动教育(605098)
　　事件：公司发布2024三季报，前三季度公司实现营业收入5.63亿元/+20.07%；实现归母净利润1.95亿/+21.12%；扣非归母净利润1.86亿元/+18.72%。
　　其中，Q3公司实现营业收入1.73亿元/+0.27%；实现归母净利润5841万元/+5.74%；实现归母扣非净利润4939万元/同比-15.19%
　　点评：
　　经济环境影响下，消课收入增速下滑。前三季度公司管理培训课程收入4.53亿元，收入占比80.5%；管理咨询收入1.06亿元，收入占比18.8%。单三季度毛利率75.38%，同比下降4.17pct，主要由于浓缩EMBA课程报到率下降，导致管理培训课程收入占比下降带来的结构性变化。
　　期间费用持续优化。前三季度销售费用率24.98%，同比-1.12pct，管理费用率11.77%，同比-1.09pct，研发费用率2.65%，同比-1.33pct，财务费用率-3.2%，同比+0.93pct。期间费用率的下降主要由于培训人数增长带来的规模效应，以及中后台成本的持续优化。
　　大客户战略驱动业绩增长。2024年公司继续以大客户为开发重点，以客户为中心，精准制定客户画像，打造大客户特战队，提供专业的服务支持。报告期内，公司的大客户战略成果显著，大客户贡献订单占比61%，平均每家大客户贡献收入超过200万，在经济环境低迷的大背景下为公司持续的收入增长提供了保障。
　　合同负债9.65亿，保持高位略有下滑。2024年前三季度公司新签订单收款5.95亿元，同比2023年前三季度的5.94亿元持平略增。合同负债9.65亿元，同比23Q3的8.76亿增长0.89亿元，环比24Q2的10.01亿略降0.36亿，为24年和25年的的收入提供了大额保证。公司加大对一线销售人员的招聘和培训力度，提供市场化的激励机制，保证持续发展。
　　首次实现Q3分红，维持高分红比例回报股东。公司发布三季度利润分配预案，计划每10股派发现金红利5元，合计派发5963万元。2024年度拟累计派发现金红利共计1.78亿元（含税），占公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润比例为91.32%。
　　估值及投资建议：预计2024-2026年行动教育将实现归母净利润2.9亿元、3.78亿元和4.79亿元，同比增速32.09%、30.47%和26.59%。预计2024-2026年EPS分别为2.46元/股、3.21元/股和4.06元/股，2024-2026年PE分别为15X、12X和9X。看好公司发展，给予“买入”评级。
　　风险提示：行动教育存在宏观经济增长放缓，业务需求受影响的风险；存在疫情反复，线下课程培训受限风险；存在市场竞争加剧招生人数不足的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券段联研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.86亿，根据现价换算的预测PE为15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为49.41。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。