中原证券：给予华安证券增持评级

中原证券股份有限公司张洋近期对华安证券进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：资管保持快速增长，自营实现较高投资收益》，本报告对华安证券给出增持评级，当前股价为5.65元。

　　华安证券(600909)
　　2024年中报概况:华安证券2024年上半年实现营业收入19.62亿元，同比+2.95%；实现归母净利润7.14亿元，同比+8.65%；基本每股收益0.15元，同比+7.14%；加权平均净资产收益率3.33%，同比+0.12个百分点。2024年半年度不分配、不转增。
　　点评：1.2024H公司资管业务净收入、投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高，经纪、投行、利息净收入占比出现下降。2.机构经纪业务保持增长，代买净收入降幅优于行业，合并口径经纪业务手续费净收入同比-13.29%。3.投行业务总量同比明显下滑，合并口径投行业务手续费净收入同比-15.38%。4.集合产品规模大幅提升，券商资管规模保持快速增长，合并口径资管业务手续费净收入同比+25.22%。5.通过多策略多资产配置实现较高的自营投资收益，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+20.98%。6.两融余额随市小幅下滑，进一步压降股票质押规模，合并口径利息净收入同比-41.70%。
　　投资建议:报告期内公司机构交易资产、股基交易量及占比保持增长；券商资管规模保持快速增长，手续费净收入全年有望再创新高，相对优势持续巩固；自营业务通过多策略多资产配置实现了较高的投资收益。公司近年来业绩稳定性较强，目前主要经营指标已跻身行业前三分之一位次，部分业务指标进入行业前20位，在中小券商中已有逐步脱颖而出之势。预计公司2023、2024年EPS分别为0.29元、0.31元，BVPS分别为4.57元、4.76元，按10月11日收盘价5.61元计算，对应P/B分别为1.23倍、1.18倍，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：1.固收市场波动导致公司业绩改善的程度不及预期；2.股价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券任广博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.45亿，根据现价换算的预测PE为20.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为5.43。

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