财信证券：给予玲珑轮胎买入评级

财信证券股份有限公司周策近期对玲珑轮胎进行研究并发布了研究报告《销量延续高增长，退税收益增厚利润》，本报告对玲珑轮胎给出买入评级，当前股价为19.19元。

　　玲珑轮胎(601966)
　　投资要点：
　　公司发布业绩预告，预计2024年前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润16.50亿元到17.50亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加6.90亿元到7.90亿元，同比增加72%到82%。累计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.50亿元到14.30亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4.59亿元到5.39亿元，同比增加52%到60%。
　　2024年公司主动推进产品优化升级，并持续在国内外的零售及配套市场上做结构性的调整。同时，海外的第二生产基地逐步扩大生产能力，为海外市场的生产和销售增长提供了强有力的支撑。产品的整体销售量呈现出增长态势，前三个季度公司累计销量与去年同期相比增长了约11%，且其中高利润率的乘用车轮胎销量实现了大幅度的增长。三季度公司收到反倾销税退税款，预计增加公司非经常收益约3亿元。
　　塞尔维亚工厂一期卡车胎、乘用车胎已进入产能释放阶段，工厂通过高智能化、高自动化、高精细化的智造能力，为海外市场产销快速增长提供动力源。公司拟新增46.2亿元投资用于塞尔维亚基地的扩建，形成年产各类高性能子午线轮胎110万套，液体再生胶0.6万吨。塞尔维亚工厂的建设是公司全球化布局，应对区域贸易壁垒的重要战略计划，随着基地产能的释放和未来新产能的建设，预计将成为公司未来重要的业绩增长点。
　　盈利预测。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为225.64/252.49/282.56亿元，归属净利润分别为22.56/27.93/32.34亿元，对应EPS为1.53/1.90/2.20元。我们给予公司2024年12-15倍PE估值，对应股价区间为18.36-22.95元，维持“买入”评级。
　　风险提示：海外市场需求不及预期；原材料和运费价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券何俊艺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.04%，其预测2024年度归属净利润为盈利22.32亿，根据现价换算的预测PE为12.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.45。

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