天风证券：给予无锡振华买入评级

天风证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对无锡振华进行研究并发布了研究报告《24Q3业绩预计稳健增长，规模效应推升盈利能力》，本报告对无锡振华给出买入评级，当前股价为18.87元。

　　无锡振华(605319)
　　24Q3业绩预计稳健增长，规模效应推升盈利能力
　　公司发布2024年三季报预告，预计2024年前三季度实现归母净利润2.37亿元至2.50亿元，同比增长42.23%至50.04%。
　　从单季度看，公司2024年Q3单季度归母净利润预计为0.79亿元至0.92亿元，同比增长3.4%至20.4%，环比增长-2.8%至13.2%。Q3单季度扣非归母净利润预计为0.77-0.90亿元，同比增长1.1%-18.2%，环比增长-3.5%-12.8%。
　　公司24年前三季度业绩实现较高增长，主要系：1）随着新项目逐步投产，市场订单充足，规模效应带来毛利率提升；2）公司主要原材料价格较上年同期有所下降，产品毛利率的提高带动公司利润增长；3）随着选择性精密电镀业务同比增长，提振了公司整体盈利能力。
　　积极拥抱新能源，下游客户销量高增
　　公司双向把握传统能源与新能源汽车零部件领域，新能源汽车客户包括特斯拉、理想汽车、小米汽车等。理想汽车24Q3交付15.3万辆，同比+45.4%/环比+40.8%。小米汽车自4月交付以来，已经连续4个月达成破万交付目标，10月还将单月生产目标冲刺2万台。公司双向把握传统能源与新能源汽车零部件领域，优化产能、业务的布局，截至23年年报，公司已先后成立了9个生产基地，已形成“无锡+上海+郑州+宁德+武汉+廊坊”的多地联动布局。2023年公司新能源销售额达到总销售的30%，公司预计2024年该比例将超过50%。新能源业务的不断开拓，有望助力公司业绩持续较快增长。
　　廊坊工厂扩产，强化周边客户配套能力
　　2024年6月，公司公告为获取更多订单，突破自身产能瓶颈，增强客户粘性，增强市场开发及业务拓展能力，公司全资子公司廊坊全京申将投资建设二期工程，项目总投资金额为6亿元。当前廊坊全京申仅为小米汽车供货，而其周边还有理想汽车和北京汽车等整车厂，产能瓶颈已经成为制约廊坊全京申承接业务的主要因素之一。通过二期工程投入使用，有利于廊坊全京申扩大其在分拼总成业务的产能，新增冲压零部件及热成型零部件生产能力，增强市场开发及业务拓展能力，进一步提升廊坊全京申在京津冀产业集群中的市场占有率和行业知名度。
　　投资建议：公司汽车冲压铸造业务稳健，下游客户结构好，电镀新业务有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营收28.54/34.70/42.08亿元，实现归母净利润3.74/4.35/5.07亿元，当前市值对应2024-2026年PE为13/11/9倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车需求不及预期、原材料价格等持续上涨、公司新业务拓展不及预期；业绩预告仅为初步核算，具体以公司正式三季报为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券纪敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.62亿，根据现价换算的预测PE为13.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为21.97。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。