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群益证券:给予光线传媒增持评级,目标价位12.0元

来源:证星研报解读 2024-10-04 06:55:17
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群益证券(香港)有限公司何利超近期对光线传媒进行研究并发布了研究报告《当前储备项目充足,等待《哪咤之魔童闹海》定档情况》,本报告对光线传媒给出增持评级,认为其目标价位为12.00元,当前股价为8.9元,预期上涨幅度为34.83%。


  光线传媒(300251)
  事件:
  公司当前电影项目储备充足,包括《乔妍的心事》《胜券在握》《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》等超50个电影项目有望于年内及后续陆续上映。此外公司重点的动画电影项目正在快速扩张,《小倩》已制作完成,《哪咤之魔童闹海》《大鱼海棠2》等知名IP续作正在有序推进。考虑到公司近两年正在迎来产品大年,维持“买进”评级。
  2024春节档《第二十条》表现出色,带动公司业绩显着好转:2024年上半年,公司实现营收13.34亿元,同比增加120.43%;归母净利润4.73亿元,同比增长133.14%,扣非归母净利润4.61亿元,同比增长143.90%。上半年公司主要受益于春节档爆款影片《第二十条》票房超24亿影响,带动Q1归母净利润同比增长近250%;二季度由于电影行业表现平淡,公司上映的电影包括《草木人间》《扫黑·决不放弃》等,合计实现票房3.13亿元,表现较为平淡,Q2归母净利润同比下滑40%。
  储备项目充足,关注《哪咤之魔童闹海》等动画电影进展:公司当前电影项目储备充足,包括《乔妍的心事》《胜券在握》《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》等超50个电影项目有望于年内及后续陆续上映;动画电影业务更值得期待,2019年曾斩获50亿票房的国产动画电影神话作品《哪咤之魔童降世》的续作《哪咤之魔童闹海》预热许久,或有望在2025年定档,我们认为该IP已积攒下较高的粉丝人气,续作电影的口碑质量和票房或将有所保证,值得期待;另外经典聊斋IP《小倩》已制作完成、也有望在2025年发行上映,《去你的岛》《大鱼海棠2》《姜子牙2》《三国的星空》等电影也正在有序制作中,相关动画电影或将带动2025年业绩进一步大幅提升。
  AI或将带动动画电影行业效率提升:2023年AI技术突飞猛进,近期国内央视已推出首部AI辅助制作动画《千秋诗颂》,其中美术设计、动效生成和后期成片等环节均有AI辅助制作,制作周期缩减一半以上;更有SORA等视频模型即将亮相,预计将为动画电影行业带来提质增效、加速制作周期的新一轮革命。光线传媒已积极拥抱AI相关技术,将AI植入到动画制作相关的流程中,已有较好的应用实例。公司预计将在AI技术的加持下,加速动画电影的研发速度,未来有望达到每年4-5部作品的制作规模,且制作成本也将显着降低。我们判断动画电影行业将在未来两年快速受益于AI增益,带动公司营收和净利表现持续提升。
  盈利预期:我们预计公司2024-2026年净利润分别为6.95亿、10.80亿、13.82亿元,YOY分别为+66.33%、+55.34%、+28.06%;EPS分别为0.24元、0.37元、0.47元,当前股价对应A股2024-2026年P/E为30/21/17倍,给予“买进”建议。
  风险提示:1、电影质量不及预期;2、宏观经济影响观众观影意愿。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为70.39%,其预测2024年度归属净利润为盈利10.17亿,根据现价换算的预测PE为25.43。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为9.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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