中邮证券：给予普莱柯增持评级

中邮证券有限责任公司王琦近期对普莱柯进行研究并发布了研究报告《业绩同比降幅收窄，宠物疫苗发力》，本报告对普莱柯给出增持评级，当前股价为12.33元。

　　普莱柯(603566)
　　事件：
　　公司发布2024年中报，实现营业收入4.83亿元，同比下降21.82%；归母净利为7394.63万元，同比下降36.28%，其中二季度单季，营业收入为2.48亿，同比下降19.83%，归母净利润4663.92万元，同比下降10.37%。二季度业绩同比降幅显著收窄，宠物疫苗发力
　　点评：猪苗形成拖累，宠物疫苗发力
　　疫苗：猪苗拖累疫苗业务增长，宠物疫苗发力。上半年公司疫苗业务实现收入3.55亿元，同比下降-12.56%，具体看：
　　1）猪苗：下降较多。虽然生猪价格有所回升，但养殖端资金紧张情况依然存在，疫苗的需求环比改善但同比依然大幅下滑，且疫苗行业回款较慢。上半年公司猪苗产品实现收入1.47亿，同比下降30.17%，是拖累疫苗业务的主要品种。
　　2）禽苗：平稳增长。上半年公司禽用疫苗产品实现收入1.99亿元，同比增长2.79%。普莱柯（南京）的高致病性禽流感疫苗新生产基地项目建成并顺利通过兽药GMP验收并投入使用，极大缓解了产能瓶颈问题，实现了营收的平稳增长。
　　3）宠物疫苗：成为新的业绩增长点。公司猫三联灭活疫苗自4月底上市销售以来，合计覆盖3000余家宠物医院，月均销量位居行业前列，市场反馈良好。上半年公司宠物疫苗贡献了673万的营收。
　　化药：大幅下降。上半年公司化药业务实现收入1.02亿元，同比下降45.96%，主要受畜用药品下降拖累，宠物用药物增长14.16%
　　盈利预测及投资评级
　　公司具备生产猪用、禽用、宠物用共70余种生物制品和200多种化学药品的生产能力。随着生猪养殖行业的好转，疫苗行业有望逐步复苏。我们预计公司2024-2026年的EPS分别为：0.63元、0.92元和1.05元，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险，需求不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张心怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.02亿，根据现价换算的预测PE为14.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.17。

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