国金证券：给予帝尔激光买入评级，目标价位53.03元

国金证券股份有限公司姚遥近期对帝尔激光进行研究并发布了研究报告《光伏景气底部看龙头系列（六）：开光伏用激光之先河，引BC技术革命》，本报告对帝尔激光给出买入评级，认为其目标价位为53.03元，当前股价为42.56元，预期上涨幅度为24.6%。

：开光伏用激光之先河，引BC技术革命》研报附件原文摘录）
　　帝尔激光()
　　投资逻辑：
　　为什么选择光伏激光设备：1）应用变广。截至目前，激光设备及工艺方案已经覆盖市场主流及下一代高效电池路线。2）需求变大。根据infolink统计，BC（背接触）电池制造需要3道激光工序，非接触、精细化的加工特点使其在BC、钙钛矿等横向结构复杂的电池技术上发挥至关重要的作用。
　　为什么选择帝尔激光：光伏激光技术开拓者，全电池路线产品布局，龙头地位稳固。公司在光伏激光领域持续深耕15年，是国内首次将激光技术导入光伏的企业。在产品布局上，公司已成功将激光加工技术应用到TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等高效太阳能电池及组件制程，TOPCon路线上，截至2023年10月底，公司激光掺杂设备新签合同达到500GW+；HJT路线上，开发激光诱导退火设备（LIA）和全球首创的激光转印技术；BC路线上，2021年公司BC激光设备出货头部公司中试线，2022年取得近40GW量产订单，2023年获得头部电池企业BC激光设备订单10GW+。我们预计2024-2026年公司太阳能电池激光加工设备收入有望实现17.2/21.9/28.7亿元，同比增长25.9%/27.1%/31.1%。
　　消费电子激光产品从研发走向产业化，有望打造公司第二成长点。公司在立足光伏主业的基础上，向新型显示、半导体领域积极探索，研发TGV玻璃微孔工艺及相关设备，应用于半导体芯片封装、显示芯片封装等领域。截至2024上半年，公司已完成面板级玻璃基板通孔设备的出货，实现晶圆级和面板级TGV封装激光的全面覆盖，随着AI等高算力诉求推动先进封装制程的发展，公司持续优化技术，逐步完善第二成长曲线，有望形成新的业绩增长点。
　　盈利预测、估值和评级
　　根据公司的在手订单情况及最新业务进展，我们预计2024-2026年公司将实现营业收入分别为20.0/25.1/32.3亿元，同比+24.2%/+25.4%/+29.0%；分别实现归母净利润5.8/7.2/9.1亿元，同比+25.6%/+23.9%/+27.4%，对应EPS分别为2.12/2.63/3.35元，给予2024年25XPE，目标价53.03元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　新技术渗透不及预期，研发进展不及预期，应收账款增加风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券王宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.77亿，根据现价换算的预测PE为17.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为49.9。

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