山西证券：给予航发控制增持评级

山西证券股份有限公司骆志伟,李通近期对航发控制进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升，把握航发配套机遇期》，本报告对航发控制给出增持评级，当前股价为19.14元。

　　航发控制(000738)
　　事件描述
　　航发控制公司发布2024年中报。2024年上半年公司营业收入为28.06亿元，同比增长2.61%；归母净利润为4.70亿元，同比上升4.46%；负债合计35.95亿元，同比增长4.26%；货币资金37.56亿元，同比增长18.50%；应收账款34.03亿元，同比增长23.51%；存货14.33亿元，同比增长2.78%。事件点评
　　两机控制系统业务稳步增长，盈利能力有所提升。公司“两机”控制系统产品实现营业收入25.15亿，同比增长3.23%；国际转包业务实现营收1.83亿，同比增长12.21%；控制系统技术衍生产品业务实现收入1.08亿，同比下降20.17%。公司以提升“一利五率”为目标，全力提质增效，2024年上
　　半年公司毛利率同比提升0.36个百分点达到31.09%，净利率同比提升0.26个百分点达到16.82%，盈利能力有所提升。
　　两机控制系统核心供应商，把握航发配套机遇期。公司作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，全方位参与了国内所有在役、在研型号的研制生产任务。当前国防建设对装备升级换代需求迫切，民用市场发展也面临重要机遇期，民用大飞机和通用航空已成为战略性新兴产业，民机自主研制加快，未来军民用航空发动机市场配套规模将持续增长，公司有望持续受益于下游的高景气度。
　　投资建议
　　我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61\0.68\0.77，对应公司8月29日收盘价18.60元，2024-2026年PE分别为30.6\27.3\24.2，维持“增持-A”评级。
　　风险提示
　　新型军机列装不及预期；民机市场拓展不及预期；新产品研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券黎韬扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.59亿，根据现价换算的预测PE为29.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.62。

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