开源证券股份有限公司金益腾,毕挥,李思佳近期对三美股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:2024H1利润同比增长195.83%,向上趋势或将延续》,本报告对三美股份给出买入评级,当前股价为27.16元。
三美股份(603379)
2024H1利润同比+195.83%,向上趋势依旧,维持“买入”评级
公司2024H1实现营收20.40亿元,同比+17.51%;实现归母净利润3.84亿元,同比+195.83%。其中,Q2实现营收10.82亿元,同比+12.84%,环比+12.84%;实现归母净利润2.29亿元,同比+109.06%,环比+48.68%。公司受益于制冷剂景气反转,业绩拐点明显。我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为9.55、15.35、19.24亿元,EPS分别为1.56、2.51、3.15元/股,当前股价对应PE为17.4、10.8、8.6倍。我们认为,公司2024H1业绩拐点明确,且当下或为行业右侧初期阶段,未来向上空间可期,维持“买入”评级。
2024H1制冷剂量价齐升,预计后市行情将更为可观
公司2024H1氟制冷剂产量、销量分别为8.78、6.61万吨,分别同比+12.52%、+5.83%;均价为24,940元/吨,同比+16.29%。其中,2024Q2氟制冷剂产销量分别为4.67、3.38万吨,分别同比-0.84%、-4.83%,分别环比+13.72%、+4.74%;均价为26,001元/吨,同比+23.51%,环比+9.11%。随着Q3R32、R22等产品价格的进一步大幅提升,以及各产品出口价格的不断改善,公司业绩或将继续保持不错的增长。我们认为,2024H1仅仅是制冷剂景气上行的开端,随着涨幅不断落实,且趋势依然向上,公司业绩将不断兑现。
谋划长远,行业底部积极布局项目
公司控股子公司重庆市嘉利合新材料科技有限公司(公司股权占比为69.93%)拟投资建设“新建氟化工一体化项目(一期、二期)”。一期项目为建设废盐综合利用30万吨/年离子膜法制造烧碱(NaOH)装置,并配套建设相应的公用工程和相关的辅助设施,投资额为11.00亿元。二期项目为建设5万吨/年电石干法乙炔制二氟乙烷(R152a)装置及配套电石干法乙炔装置、1.5万吨/年三氟乙酸(TFA)装置、0.5万吨/年三氟乙酸乙酯(ETFA)装置,并配套建设相应的公用工程和相关的辅助设施,投资额为10.90亿元。
风险提示:安全生产风险,政策变化风险,终端消费不振,产能利用率不足。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券陈屹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.89%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.46亿,根据现价换算的预测PE为22.23。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级3家。
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