国金证券：给予应流股份买入评级

国金证券股份有限公司满在朋近期对应流股份进行研究并发布了研究报告《两机业务高速增长，低空经济打开远期空间》，本报告对应流股份给出买入评级，当前股价为9.82元。

　　应流股份(603308)
　　8月27日，公司发布24年中报，1H24公司实现收入12.68亿元，同比+7.12%，归母净利润1.52亿元，同比-5.95%。公司2Q24实现收入6.06亿元，同比+5.08%，实现归母净利润0.61亿元，同比-23.33%。
　　经营分析
　　两机业务持续高增，1H24收入同比+19.65%。根据公司公告：（1）在燃气轮机领域，公司为E/F/H/J级等多种型号燃气轮机开发热端产品，功率范围覆盖12MW-400MW主要型号，客户覆盖全球主要燃机巨头，产品范围覆盖高温合金单晶、定向和等轴晶各类动叶、导叶、护环等。（2）在航空发动机业务领域，公司继续为C919、C929稳定供应高温合金叶片、机匣、轴承座等核心零部件；受益海外航空市场需求增长，公司继续满负荷生产LAEP系列发动机机匣，与G、S公司的合作关系更加密切，订单规模进一步扩大。核电核准组数实现突破，看好公司核能核电业务长期增长。根据公司公告，22和23年，国常会均核准10台核电机组；24年8月，国常会核准了11台核电机组，看好未来核电设备、核能材料需求长期释放。（1）在核电铸件领域，1H24公司重点完成了某小型堆科技示范工程喷雾泵泵体、某项目核一级电机支承件以及爆破阀交付。（2）在核能新材料领域，公司承接的中科院杜瓦项目上下壳体在科学岛现场成功合体。1H24公司核能新材料及零部件实现收入2.14亿元，同比+18.39%。
　　积极布局低空经济业务，政策支持下有望实现长期增长。根据《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，到2030年我国通用航空装备将形成万亿级市场规模。根据公司公告，1H24公司与相关单位合作，研究并组织实施了YLWZ-190发动机使用氨燃料的摸底试验方案；完成YLWZ-300发动机装配和试车，交付某单位完成与发电系统联调，发动机运行平稳；某型号成功竞得混动包项目，正在全力抓后续订单的配套及交付。公司低空经济业务布局较早，受益政策支持，未来有望实现长期增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计2024-2026年公司营业收入为27.64/32.65/38.65亿元，归母净利润为3.90/4.68/5.80亿元，对应PE为18/15/12X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　人民币汇率波动；原材料价格波动；下游需求不及预期；低空应用场景推广不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券鲍学博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.17%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.13亿，根据现价换算的预测PE为17.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.76。

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