8月27日股市必读：时代电气（688187）披露最新机构调研信息

截至2024年8月27日收盘，时代电气(688187)报收于48.93元，下跌6.62%，换手率3.57%，成交量9.28万手，成交额4.56亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总: 主力资金净流入641.96万元，占总成交额1.41%。
• 机构调研要点: 动车高级修订单较去年显著增加，新能源汽车电驱装机量超过82万套，位列中国市场第二。
• 机构调研要点: 半导体业务中IGBT收入同比增长，尤其在中低压领域表现突出。
• 机构调研要点: 宜兴IGBT产线预计2024年第四季度进入量产阶段。
• 机构调研要点: 新能源汽车电驱业务持续减亏，逆变器业务毛利率稳定。

交易信息汇总

• 资金流向：主力资金净流入641.96万元，占总成交额1.41%；游资资金净流入3553.13万元，占总成交额7.8%；散户资金净流出4195.09万元，占总成交额9.21%。

机构调研要点

8月23日分析师会议

• 今年下半年动车维修业务订单趋势：2024年动车高级修两次招标，公司参与度较高的业务是五级修，今年累计招标509组，相较2023年五级修100组出头提升较大。2024上半年检修收入11亿多(包括机车、动车、城轨），2023年同期检修收入约6亿元。
• 新兴装备领域后续发展方向和布局：公司整体产业布局没有发生变化，新兴装备业务中传感器件、新能源汽车电驱、功率半导体均按照此前规划开展。在新能源发电业务中，提供光伏逆变器、储能PCS、风电变流器、制氢电源等产品。
• 轨交装备收入拆分：今年动车收入增长较多，机车收入持平，城轨收入略有下降。
• 半导体业务，高压和中低压的拆分：2024年上半年，双极器件收入不到4亿元，同比增长约130%；IGBT收入合计约16.5亿元，同比增长约11.43%，其中高压IGBT收入约2.8亿元，中低压IGBT收入约13.7亿元，同比增长约21.57%。
• 高压IGBT收入下滑的原因：今年上半年电网业务交付较多的是双极器件，电网高压IGBT尚未开始招标。
• 公司扣非净利润比业绩预告数值低的原因：半导体公司引入战略投资者时点计算偏差以及政府补助认定情况。
• 半导体业务利润率较高的原因：IGBT新产线未正式生产，双极器件产品毛利率较高，半导体非经营收入增长，管理能力提升。
• 宜兴IGBT产线进展情况：宜兴产线2024年6月份进行试生产，预计2024年第四季度进入量产。
• 上半年IGBT模块在新能源汽车上的应用情况：2024年上半年公司在中国新能源车市场功率模块装机量超过82万套，市占率13.4%，位列中国市场第2。
• 公司功率半导体业务毛利率情况及后续展望：半导体业务毛利率水平会超过新兴装备板块综合毛利率，下半年高毛利率产品将交付。
• 半导体产能后续匹配情况：公司750V以上各类模块产品型谱比较全，产品产能匹配度良好。
• 储能、矿卡业务下半年发展趋势：公司储能产品主要是PCS，毛利率不会有明显增长；矿卡装机台数出货量会有明显提升。
• 碳化硅业务的进展及客户进展情况：公司年产2.5万片6英寸碳化硅的产线已经完成改造并投入使用。
• 机车业务后续的预期：机车业务2023年同期基数不高，下半年确认结算会更多。
• 半导体高压IGBT收入下降的原因：上半年同比电网IGBT器件交付量下降引起。
• 半导体三期产线折旧节奏大概是什么样：不动产一般25-40年折旧，设备为8-10年折旧。
• 轨交业务收入确认的节奏：国铁2024年上半年新造招标年内会全额确认。
• 动车每次五级修是否需要换牵引系统：动车检修按实际运用和检修期情况进行。
• 半导体产品自给率情况：内部交易金额不会很高。
• 新能源汽车电驱和逆变器的业务情况：新能源汽车电驱在持续减亏，逆变器业务毛利率相对稳定。
• 跟随中车出海情况：跟随中车获得印度、墨西哥等亚洲、非洲、美洲订单。

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