东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对伟创电气进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:业绩符合市场预期,国内外工控均衡成长》,本报告对伟创电气给出买入评级,当前股价为21.67元。
伟创电气(688698)
投资要点
24H1营收同比+23%,归母净利润同比+26%,扣非净利润同比+31%,业绩符合市场预期。24H1实现营收7.71亿元,同比+23%,归母净利润1.34亿元,同比+26%,扣非净利润1.32亿元,同比+31%;其中Q2实现营收4.43亿元,同比+30%,归母净利润0.81亿元,同比+26%,扣非净利润0.79亿元,同比+29%。业绩符合市场预期。
利润率稳步提升,业务投入期费用率小幅上涨。24H1/24Q2毛利率分别为39.47%/39.01%,同比+1.08/+0.49pct,主要系:1)海外业务(高毛利的通用变频器为主)快速增长;2)规模效应进一步显现;3)伺服编码器自制率提升。24H1/24Q2期间费用率分别为21.75%/19.68%,同比+1.87/+0.59pct,其中24H1销售/管理/财务/研发费用率同比+0.95/+1.03/-1.39/+1.28pct,新产品、新行业、新国家前置投入带动费用率上涨。
H1国内工控行业下滑,而公司市占率稳步提升,经营α显著。根据睿工业,24H1OEM/项目型行业分别同比-7.2%/-0.1%,其中低压变频/交流伺服分别同比-7.8%/-5.8%,仅轻工相关行业景气度较好,其他行业均承压。公司H1变频/伺服收入分别同比+23%/+27%(Q2预计变频/伺服收入同比+40%/+16%),表现远超行业。据测算,24H1国内收入同比+24%(预计Q2同比接近20%),其中:纺织、机床仍为主要驱动力,3C、船舶、医疗提供增量。机器人业务除人形机器人零部件外再度加码,公司成立子公司视远智能布局工业人工智能精密检测。
海外市场保持较快增长#其中高基数下俄罗斯小幅下降、非俄地区增速保持高位。24H1海外收入1.98亿元,同比+21%(预计Q2同比+60%以上),产品以通用变频为主。其中俄罗斯市场受去年高基数影响,预计H1收入小幅下降,非俄地区(如印度、土耳其、摩洛哥等)增速保持高位,预计H1收入增速维持40%+。我们预计随着H2俄罗斯基数下降,新能源光储产品加速渗透,全年海外收入有望同比+30-40%。
盈利预测与投资评级:我们维持公司24-26年归母净利润分别为2.49/2.96/3.61亿元,同比分别+31%/+19%/+22%,对应PE分别为17/14/12倍,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行,竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.92%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.49亿,根据现价换算的预测PE为17.05。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为35.4。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。