华鑫证券：给予长川科技买入评级

华鑫证券有限责任公司毛正,张璐近期对长川科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：半导体测试机高速增长，新型产品线不断开拓》，本报告对长川科技给出买入评级，当前股价为28.9元。

　　长川科技(300604)
　　事件
　　长川科技发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入15.28亿元，同比增长100.46%；实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比增长949.29%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.08亿元，同比增长345.94%。
　　投资要点
　　聚焦高端装备领域，盈利能力显著提升
　　2024年上半年，集成电路行业总体温和复苏，公司测试产品矩阵布局广泛，市场占有率稳步提升，营收同比有大幅增长；公司继续聚焦高端领域装备研发投入，规模显影逐渐凸显。盈利能力方面，公司运营能力有效提升，费用率趋于稳定，且上半年获得政府补助，实现净利润的大幅增长。
　　半导体测试机业务高速增长，加速国产化替代
　　分产品看，公司上半年半导体测试机/分选机/其他业务分别实现营收9.31/4.72/1.26亿元；其中半导体测试机业务同比高增270.31%，毛利率达64.76%。从全球半导体测试机竞争格局看，美国泰瑞达与日本爱德万长年占据8成以上市场份额，与此同时，公司测试机和分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平，且产品售价低于国外同类型号产品，较高的性价比优势使得公司产品在市场上具有较强的竞争力，在降低客户采购成本的同时，逐步实现进口替代，提高产品市场份额。
　　获得海内外客户认可，不断拓宽产品线
　　公司通过自主研发实现了测试机、分选机的部分进口替代，产品获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可。公司子公司STI的产品销往日月光、安靠、矽品、星科金朋、UTAC、力成、德州仪器、瑞萨、意法、美光等知名半导体企业。公司亦重点开拓了探针台、数字测试机等产品，不断拓宽产品线，并积极开拓中高端市场，未来有望突破国外龙头厂商垄断，成为国内半导体测试设备的中流砥柱。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为32.51、42.74、52.88亿元，EPS分别为0.82、1.27、1.74元，当前股价对应PE分别为35.5、23.0、16.8倍，随着公司半导体测试机业务的高速增长以及产品线的不断扩展后续营收和利润有望提升，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券方竞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.51%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.38亿，根据现价换算的预测PE为33.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为37.35。

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