国金证券：给予中旗股份买入评级

国金证券股份有限公司陈屹,王明辉近期对中旗股份进行研究并发布了研究报告《2季度业绩拐点向上，看好后续成长》，本报告对中旗股份给出买入评级，当前股价为5.66元。

　　中旗股份(300575)
　　8月21日，公司发布2024年中报，公司2024年半年度实现营收12.03亿元，同比-15.53%；归母净利润0.43亿元，同比-75.06%；扣非归母净利润0.43亿元，同比-77.80%。其中2季度单季，公司营业收入7.49亿元，同比+9.78%，环比+64.98%，归母净利润0.53亿元，同比-33.51%，环比+634.44%。
　　经营分析
　　农药周期下行的大背景下，公司经营相对稳健。从费用来看，2024年上半年公司销售费用2332万元，同比+16.97%；管理费用8556万元，同比-5.02%；本期财务费用-275万元，同比-82.18%，主要系汇率波动幅度较小相应产生的汇兑净收益减少所致。本期研发费用3802万元，同比-0.76%。从产品价格来看，除草剂主要产品氯氟吡氧乙酸异辛酯原药当前报价8.8万元/吨，氰氟草酯原药当前报价10.8万元/吨，炔草酯原药当前报价20万元/吨，螺螨酯原药当前报价14万元/吨；杀虫剂主要产品噻虫胺原药当前报价6.8万元/吨，虱螨脲原药当前报价14.2万元/吨。大部分产品价格处于历史较低分位数。
　　当前在建项目充足，支持公司未来成长。从半年报披露的情况来看，公司目前固定资产20.13亿元，在建工程3.14亿元。我们认为，上述项目的持续投产和落地有利于公司进一步扩大产能，提升盈利能力。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司主要产品价格目前处于底部位置，2季度盈利有所恢复。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.73亿元、2.67亿元和3.71亿元；EPS分别0.37元、0.58元和0.80元，对应PE分别为15.26X/9.89X/7.13X，维持买入评级。
　　风险提示
　　产品价格下行风险，原材料价格大幅波动风险；新项目进度不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券卢昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为40.25%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.02亿，根据现价换算的预测PE为6.62。

最新盈利预测明细如下：

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