ST春天（600381）2024年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期ST春天（600381）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中ST春天增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1.38亿元，同比上升28.82%，归母净利润-5986.99万元，同比下降18.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5388.33万元，同比上升5.49%，第二季度归母净利润-3296.49万元，同比下降50.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.32%，同比减31.54%，净利率-41.89%，同比增8.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.09亿元，三费占营收比78.77%，同比减26.05%，每股净资产2.03元，同比减19.57%，每股经营性现金流0.03元，同比增170.82%，每股收益-0.1元，同比减18.6%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为39.83%,原因:大健康类应收货款增加。
2. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:部分票据贴现以及部分票据到期兑付。
3. 其他应收款变动幅度为-57.34%,原因:款项收回。
4. 应付账款变动幅度为-49.77%,原因:支付。
5. 合同负债变动幅度为-65.11%,原因:预收货款减少。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-46.19%,原因:支付。
7. 应交税费变动幅度为-60.72%,原因:支付。
8. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:与递延所得税资产互抵。
9. 库存股的变动原因:股票回购。
10. 营业成本变动幅度为103.38%,原因:部分冬虫夏草销售毛利率偏低。
11. 研发费用变动幅度为116.5%,原因:研发领用材料增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为170.82%,原因:收入增长相关现金流入增加以及本期广宣费支出减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.93%,原因:本期投资理财业务减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-314.78%,原因:本期回购公司股票支出较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：去年的净利率为-124.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额61.70亿元，累计分红总额1463.00万元，分红融资比为0。

商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报中利润同比下降18%。在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-52.3%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达105.13%）

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