开源证券：给予易实精密买入评级

开源证券股份有限公司诸海滨,赵昊,万枭近期对易实精密进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：2024H1归母净利润预增70%左右，募投项目年内预计可实现投产》，本报告对易实精密给出买入评级，当前股价为14.28元。

　　易实精密(836221)
　　发布2024H1业绩预告：实现归母净利润3150～3250万元（+69.29%～74.67%）
　　公司发布2024年半年度业绩预告，2024H1营收15,530万元（+40%左右），预计实现归母净利润3,150.00～3,250.00万元（+69.29%～74.67%），整体毛利率水平同比上升。据此测算，2024Q2公司归母净利润1693~1793万元，同比增长55%~64%、环比增长16%~23%，可见2024Q2利润端环比同比均有增长。我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.69/0.90/1.17亿元，对应EPS分别为0.72/0.93/1.21元/股，对应当前股价的PE分别为20.0/15.4/11.8倍，我们看好公司供给泰科电子等客户的高压接线柱及屏蔽罩、供给孔辉科技等客户的空气悬架零件等核心产品放量潜力，维持“买入”评级。
　　2024H1我国汽车行业稳步复苏，公司空悬零件配套孔辉科技预期放量无虞
　　根据中汽协数据，2024H1我国汽车产销分别完成1389.1万辆（+4.9%）和1404.7万辆（+6.1%）；新能源汽车产销分别完成492.9万辆（+30.1%）和494.4万辆（+32%），市占率达35.2%。下游汽车行业的稳步复苏为公司业务拓展提供了肥沃土壤。增量业务看点层面：据盖世汽车数据，2024年1-4月，我国标配空气悬架新车销量约18.9万辆，渗透率达3%，搭载量同比增幅高达40%；从核心配套供应商来看，孔辉科技以82986套装机量和44.0%市场份额稳居榜首。公司作为孔辉科技空气悬架零件核心配套商之一，有望在空悬下沉与新能源车渗透率升高的双利好趋势下，逐步实现增量业务的稳步放量。
　　2024年募投项目预计实现竣工、投产，技改项目已完成竣工环境保护验收
　　根据公司2024年4月发布的投资者关系活动记录表，募投的“新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目”正有序推进中，预计2024年可实现项目竣工、投产。此外，根据公司官网信息，公司汽车高压连接器零件及工业紧固件生产线技术改造项目已完成竣工环境保护验收。我们认为，尽管当前我国新能源车行业受到年降压力，但公司有望通过产能扩张、生产线装备持续智能化改造，继续扩大在新能源汽车精密金属零部件类别的收入占比，增强可持续经营能力。
　　风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险；其他风险详见倒数第二页标注1

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