开源证券股份有限公司殷晟路,王嘉懿近期对威迈斯进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:营收净利表现亮眼,核心竞争力持续提升》,本报告对威迈斯给出买入评级,当前股价为33.98元。
威迈斯(688612)
2023年报及2024年一季报:公司营收净利表现亮眼
公司发布2023年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入55.23亿元,同比+44.09%;实现归母净利润5.02亿元,同比+70.47%。2024Q1公司实现营业收入13.67亿元,同比+30.99%;实现归母净利润1.14亿元,同比+29.54%。公司是车载电源第三方供应商龙头,800V及海外进展领先行业,我们调整原有盈利预测,预计公司2024-2025年归母净利润分别为7.05、9.81亿元(原为7.05、9.36亿元),新增预测2026年归母净利润13.87亿元,EPS为1.68、2.33、3.30元/股,当前股价对应PE分别为20.3、14.6、10.3倍,维持“买入”评级。
盈利能力持续提升
2023年公司综合毛利率19.84%,同比+0.08pct;净利率9.1%,同比+1.4pct。一方面,公司持续提升自动化生产能力,芜湖花津工厂于2023年7月投产,已基本达产,其中规划配置多条生产线及自动智能立体仓库,有利于进一步提升公司在生产端的优势,并在交货及时性、产品品质稳定性等方面提高市场竞争力。另一方面,公司2023年实现境外主营业务收入6.68亿元,同比+192.14%,且毛利率提升至27.72%,同比+12.77pct。2023年公司车载电源生产量231万台,同比+35%;销售量201万台,同比+38%,规模效应预计也将提升公司盈利水平。
持续加大技术研发力度,提升核心竞争力
2023年公司研发投入金额2.69亿元,同比+40.53%,对应研发费用率4.9%,同比略有下降。公司产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强竞争力,且磁集成相关技术已获得欧洲、美国、韩国、日本等21项境外专利。根据NE Times数据,2023年公司车载OBC市占率18.8%,持续保持车载电源第三方供应商的龙头地位。
风险提示:新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.78%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.8亿,根据现价换算的预测PE为21.11。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级4家;过去90天内机构目标均价为47.5。
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