西昌电力（600505）2023年年报财务简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期西昌电力（600505）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中西昌电力增收不增利，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入14.05亿元，同比上升9.47%，归母净利润-4460.57万元，同比下降198.69%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.72亿元，同比下降8.24%，第四季度归母净利润-1206.48万元，同比下降259.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.83%，同比减33.65%，净利率-4.85%，同比减236.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.49亿元，三费占营收比17.74%，同比增15.69%，每股净资产3.33元，同比减4.28%，每股经营性现金流0.55元，同比减36.1%，每股收益-0.12元，同比减198.71%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为9.7%,原因:折旧增加、薪酬结构调整和自然增长。
2. 财务费用变动幅度为76.79%,原因:固增公司康坞电站投产后项目借款利息费用化。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.1%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.86%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-394.6%,原因:本期取得借款所收到的现金减少。
6. 货币资金变动幅度为-26.99%,原因:本期应收款回收减少和归还贷款。
7. 应收款项融资变动幅度为-33.58%,原因:本期银行承兑汇票到期承兑和背书。
8. 预付款项变动幅度为-42.81%,原因:本期工程结算。
9. 存货变动幅度为-31.34%,原因:本期合同履约成本减少。
10. 长期股权投资变动幅度为-30.47%,原因:本期计提长期股权投资减值准备。
11. 投资性房地产变动幅度为159.58%,原因:本期自用房产转为租赁。
12. 在建工程变动幅度为-50.89%,原因:本期在建工程完工转固。
13. 短期借款变动幅度为-74.99%,原因:本期归还短期借款。
14. 应付账款变动幅度为41.02%,原因:抄表结算日变更，应付电费增加。
15. 合同负债变动幅度为-27.81%,原因:本期工程结算。
16. 租赁负债变动幅度为-24.73%,原因:本期支付租金。
17. 营业收入变动幅度为9.47%,原因:本期售电结构变化，影响售电均价增长，同时固增公司康坞电站投产，收入同比增长。
18. 营业成本变动幅度为19.17%,原因:本期网内并网电站所属流域来水偏枯，影响购电结构变化，外购大网电量同比增长46.59%，同时固增公司康坞电站投产，成本同比增加。
19. 其他收益变动幅度为-45.94%,原因:本期政府补助减少。
20. 信用减值损失变动幅度为-691.97%,原因:本期收到的可再生能源补助减少。
21. 资产减值损失变动幅度为-1196.03%,原因:本期计提长期股权投资及固定资产减值准备。
22. 营业外收入变动幅度为1909.29%,原因:本期结转代偿款。
23. 营业外支出变动幅度为30.2%,原因:政府要求迁改，不能再利旧使用的设备报废。
24. 少数股东损益变动幅度为-5749.54%,原因:本期控股子公司亏损。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.6%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.53%、流动比率仅为0.56）

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