中国银河：给予吉比特买入评级

中国银河证券股份有限公司岳铮,祁天睿近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《公司2024一季报点评：新游陆续上线，关注后续产品表现》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为172.0元。

　　吉比特(603444)
　　核心观点：
　　事件：公司发布2024年度一季报：2024年一季度公司实现营业收入9.27亿元，同比下降18.97%；归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比下降17.35%；扣非归母净利润1.98亿元，同比下降29.45%。
　　多款核心产品流水下滑，公司整体业绩承压：公司2024年一季度内多款核心产品流水下滑，拖累营收和净利润等均有明显下滑：1）《问道手游》《一念逍遥》《奥比岛：梦想国度》的营收和整体利润均同比下滑；2）《问道》端游营收及利润同比有所增加。此外，公司新上线游戏对公司业绩贡献较为有限：《飞吧龙骑士》上线后表现较亮眼，1Q24同比贡献增量收入和利润，截止一季度末已接近盈亏平衡；《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》于2023年12月上线，《不朽家族》《神舟千食舫》于本年一季度上线，上线时间较晚，截止一季度末仍处于亏损状态。
　　出海新游表现亮眼，境外收入同比高增：公司2024一季度境外营收1.39亿元，同比增长146.68%。海外收入同比高增主要是因为公司一季度出海新游《飞吧龙骑士（境外版）》《Monster Never Cry（欧美版）》《Outpost:Infinity Siege》上线。其中《Outpost:Infinity Siege》上线steam国际版，《Monster Never Cry（欧美版）》在上线当天登顶美国iOS手游下载榜。
　　年内新游储备丰富，关注后续上线表现：公司2024年储备新游比较丰富，《航海王：梦想指针》《不朽家族》《Monster Never Cry（欧美版）》等多款产品已经上线，部分产品上线后表现较为亮眼，预计将为公司带来增量业绩。此外，公司年内预计还有《亿万光年》《封神幻想世界》《权剑传说（境外）》《神州千食舫（境外）》上线，关注后续上线表现。
　　投资建议：我们认为，公司短期内业绩承压，但公司新产品周期已经逐步开启，后续新品陆续上线将有望贡献增量收入和利润。我们预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润依次达10.62/12.06/13.80亿元，同比增长-5.57%/13.57%/14.43%，对应PE分别为12x/10x/9x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险、行业政策趋严的风险、新品上线不及预期的风险、流量成本上升的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张衡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.2%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.99亿，根据现价换算的预测PE为11.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级24家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为263.44。

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