东吴证券：给予安图生物买入评级

东吴证券股份有限公司朱国广,徐梓煜近期对安图生物进行研究并发布了研究报告《2023年报和2024一季报点评：业绩符合预期，看好2024年院内恢复》，本报告对安图生物给出买入评级，当前股价为56.91元。

　　安图生物(603658)
　　投资要点
　　事件：公司发布2023年报，2023年实现营收44.44亿元（+0.1%，括号内为同比增速，下同）；归母净利润12.17亿元（+4.3%）；扣非归母净利润11.85亿元（+5.9%）；经营性现金流净额14.70亿元（-5.7%），业绩基本符合预期。公司同时公布2024一季报，2024Q1实现营收10.89亿元（+5.1%），归母净利润3.24亿元（+33.9%），利润超预期。
　　短期反腐承压，24Q1开始加速恢复：2023H2开始全国反腐，对公司院内业务造成影响，公司2023年Q4营收和归母净利润同比增速分别为3.5%和17.9%，环比增速分别为-4.2%和-26.5%。随着反腐边际影响减弱，预计院内诊疗量将在2024年逐季度逐渐恢复，2024年业绩可期。
　　长期高研发投入，产品加速释放：公司不断加强研发投入，2023年研发费用6.56亿元（+15%），研发费用率14.8%（+2.6pct）；截至2023年12月底，公司已获得产品注册证705项（+56项），并取得了470项产品的欧盟CE认证（+26项）。公司2023年全自动生化分析仪AutoChemB801系列获医疗器械注册证，全自动微生物质谱检测系统Autof ms系列获得国内首张欧盟IVDR微生物质谱检测系统产品注册证，子公司测序仪非临床领域上市。
　　盈利预测与投资评级：考虑到行业反腐和集采影响，我们将公司2024-2025年归母净利润的盈利预测从17.99/21.92亿元下调至15.36/18.20亿元，预计2026年归母净利润为22.34亿元，当前股价对应2024-2026年PE估值为21/18/15倍；基于1）2024年反腐后院端加速恢复；2）分子等新业务加速，我们维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品研发进度不及预期，化学发光装机不及预期，疫情超预期发展等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王殷杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.37亿，根据现价换算的预测PE为21.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为64.54。

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