赛伍技术（603212）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期赛伍技术（603212）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中赛伍技术增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入41.66亿元，同比上升1.22%，归母净利润1.04亿元，同比下降39.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.25亿元，同比下降7.73%，第四季度归母净利润1835.6万元，同比上升132.0%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.49亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.74%，同比减17.63%，净利率2.47%，同比减40.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.17亿元，三费占营收比2.82%，同比减31.36%，每股净资产6.81元，同比增0.99%，每股经营性现金流0.06元，同比增130.98%，每股收益0.24元，同比减41.46%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-8.41%,原因:销售佣金减少。
2. 管理费用变动幅度为-48.2%,原因:本期股份支付减少。
3. 财务费用变动幅度为-21.56%,原因:利息支出减少及汇兑收益增加。
4. 研发费用变动幅度为51.27%,原因:研发人员薪酬总额增加，且研发试制投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为130.94%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金较上期减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.8%,原因:本期收到的其他与投资活动有关的现金较上期增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-220.14%,原因:本年度取得借款收到的现金较上年度减少。
8. 交易性金融资产变动幅度为-80.77%,原因:到期的结构性存款已兑付。
9. 应收票据变动幅度为-41.62%,原因:到期的应收商业承兑汇票已兑付。
10. 应收款项融资变动幅度为63.27%,原因:期末未到期银行承兑汇票增加。
11. 预付款项变动幅度为-60.63%,原因:POE粒子国产化进程加快，为降低进口粒子库存量，缩短了采购周期。
12. 其他应收款变动幅度为38.96%,原因:越南子公司增加房租押金。
13. 在建工程变动幅度为-44.08%,原因:浙江二期厂房验收。
14. 使用权资产变动幅度为273.3%,原因:越南子公司增加租赁厂房。
15. 递延所得税资产变动幅度为76.49%,原因:有未来可抵扣亏损金额。
16. 其他非流动资产变动幅度为132.56%,原因:期末预付设备款项增加。
17. 应交税费变动幅度为-53.3%,原因:应交增值税与应交企业所得税减少。
18. 其他应付款变动幅度为51.98%,原因:期末股权激励终止，限制性股票回购金额增加。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为263.2%,原因:从长期借款转入一年内到期的非流动负债。
20. 长期借款变动幅度为-77.21%,原因:从长期借款转入一年内到期的非流动负债。
21. 租赁负债变动幅度为131.57%,原因:越南子公司增加租赁厂房。
22. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:上期不可撤销采购原料合同确认资产减值损失本期已转入营业成本。
23. 库存股变动幅度为39.79%,原因:期末股权激励终止，限制性股票回购义务增加。
24. 其他综合收益变动幅度为184.69%,原因:其他权益工具投资公允价值变动增加。
25. 少数股东权益变动幅度为149.99%,原因:越南子公司的小股东本期投入资本。
26. 营业收入变动幅度为1.22%,原因:太阳能封装胶膜销售额增加。
27. 营业成本变动幅度为3.9%,原因:太阳能封装胶膜销售额增加成本相应变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。

经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本一般。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.74%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.08%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1576.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.01亿元，每股收益均值在0.46元。

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