中水渔业（000798）2023年年报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期中水渔业（000798）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中中水渔业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入40.42亿元，同比上升1.71%，归母净利润-1.18亿元，同比下降174.94%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.61亿元，同比上升21.71%，第四季度归母净利润-1.31亿元，同比下降282.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.1%，同比减40.44%，净利率0.26%，同比减96.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比7.61%，同比增81.05%，每股净资产1.25元，同比减80.77%，每股经营性现金流-0.51元，同比减223.28%，每股收益-0.32元，同比减170.2%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为55.06%,原因:本年新增的深蓝食品销售费用增加。
2. 管理费用变动幅度为20.73%,原因:重组产生的中介机构费用、差旅费用等增加。
3. 财务费用变动幅度为276.09%,原因:并购贷款增加等导致的利息费用增加，以及汇率变动导致的汇兑损益减少。
4. 研发费用变动幅度为30.93%,原因:研发项目投入增加。
5. 经营活动现金流入小计变动幅度为29.62%,原因:同一控制下合并并入的企业在并购前与原关联方发生的往来款。
6. 经营活动现金流出小计变动幅度为39.18%,原因:同一控制下合并并入的企业在并购前与原关联方发生的往来款。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-223.28%,原因:公司捕捞板块本年产销量下降以及金枪鱼本期销售均价下降导致销售商品收到现金减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-709.0%,原因:本期购建船舶等资产增加以及上年同期北美公司出售冷库等资产收到现金。
9. 筹资活动现金流入小计变动幅度为390.03%,原因:本期并购贷款、以及银行流动资金借款增加导致取得借款收到的现金增加。
10. 筹资活动现金流出小计变动幅度为448.92%,原因:同一控制下合并支付的对价导致支付其他与筹资活动有关现金增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为172.03%,原因:本期取得借款收到的现金增加。
12. 存货变动幅度为43.19%,原因:本期投入运营船舶增加以及船舶回国大修后返回渔场生产捎带的物资较多。
13. 固定资产变动幅度为-0.88%,原因:本期处置报废船舶资产以及计提折旧导致固定资产减少。
14. 短期借款变动幅度为536.42%,原因:本期银行借款增加。
15. 长期借款的变动原因:本期重组并购贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他应付款不算少，建议了解下细节。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长，近年来增速爆表。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.28%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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