钧达股份（002865）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期钧达股份（002865）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中钧达股份营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入186.57亿元，同比上升60.9%，归母净利润8.16亿元，同比上升13.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入42.77亿元，同比上升2.63%，第四季度归母净利润-8.23亿元，同比下降368.32%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利23.57亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.74%，同比增26.11%，净利率4.37%，同比减38.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.72亿元，三费占营收比3.6%，同比增31.91%，每股净资产20.71元，同比增178.91%，每股经营性现金流8.7元，同比增690.83%，每股收益3.83元，同比增5.51%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为255.34%,原因:本期职工薪酬及股份支付增加。
2. 管理费用变动幅度为172.83%,原因:本期职工薪酬及股份支付增加。
3. 财务费用变动幅度为32.31%,原因:本期利息费用增加。
4. 研发费用变动幅度为21.76%,原因:报告期内公司专注光伏电池核心技术，不断加大研发投入保持技术领先，持续优化研发人才队伍结构，相应研发材料和职工薪酬增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1170.67%,原因:（1）本期销售规模扩大，销售商品、提供劳务收到的现金增加；（2）本期收到的政府补助增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-278.82%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.15%,原因:本期收到非公开发行募集资金。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为36.51%,原因:本期经营活动产生的现金流量净额增加。
9. 货币资金变动幅度为92.62%,原因:本期销售规模扩大，经营活动产生的现金流量净额增加。
10. 应收票据变动幅度为1749.61%,原因:本期海外销售规模扩大，本期收到的信用证增加。
11. 应收款项变动幅度为-78.43%,原因:本期加快应收账款催收结算。
12. 应收款项融资变动幅度为71.4%,原因:本期销售规模扩大，期末应收银行承兑汇票增加。
13. 预付款项变动幅度为68.05%,原因:本期销售规模扩大，生产物料采购规模增加。
14. 存货变动幅度为114.59%,原因:本期经营规模扩大。
15. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年内到期的应收融资租赁款增加。
16. 其他流动资产变动幅度为208.48%,原因:期末待抵扣进项税增加。
17. 长期应收款变动幅度为-91.72%,原因:应收融资租赁款减少。
18. 固定资产变动幅度为114.54%,原因:本期滁州及淮安项目转固。
19. 在建工程变动幅度为313.8%,原因:本期新增淮安项目投资。
20. 无形资产变动幅度为50.12%,原因:本期新增土地使用权。
21. 长期待摊费用变动幅度为-67.47%,原因:采购保证金和装修款摊销。
22. 递延所得税资产变动幅度为181.25%,原因:与资产相关的政府补助增加及资产减值准备增加。
23. 其他非流动资产变动幅度为93.8%,原因:本期新增淮安项目投资，期末预付工程设备款增加。
24. 应付票据变动幅度为46.1%,原因:本期新增淮安项目投资，以银行承兑汇票支付的工程设备款增加。
25. 应付账款变动幅度为205.63%,原因:本期新增淮安项目投资，应付工程设备款增加。
26. 合同负债变动幅度为49.66%,原因:本期销售规模扩大，期末预收货款增加。
27. 应付职工薪酬变动幅度为220.98%,原因:本期员工人数增加，期末应付工资、奖金增加。
28. 应交税费变动幅度为-53.62%,原因:期末应交增值税减少。
29. 其他应付款变动幅度为-55.75%,原因:期末应付股权收购款减少。
30. 一年内到期的非流动负债变动幅度为37.8%,原因:期末一年内到期的长期借款增加。
31. 其他流动负债变动幅度为47.42%,原因:期末待转销项税增加。
32. 租赁负债变动幅度为-73.34%,原因:期末重分类至“一年内到期的非流动负债”的金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，虽然经营效率较高，但产品或服务勉强保本，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量和利润近5年来有过超高速增长，近年来增速爆表。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在10.98亿元，每股收益均值在4.83元。

重仓钧达股份的前十大基金见下表：

持有钧达股份最多的基金为中信建投低碳成长混合A，目前规模为3.74亿元，最新净值0.6291（3月13日），较上一交易日下跌1.36%，近一年下跌40.93%。该基金现任基金经理为周紫光。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2023年海外销售情况如何？海外客户分布情况如何？

答：2023年公司积极构建海外客户体系，前三季度公司实现海外销售从0%到4.66%的增长。同时，公司积极完成北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场的客户认证，持续构建全球客户销售体系，不断提升公司全球市场竞争力。

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