中邮证券：给予联德股份增持评级

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对联德股份进行研究并发布了研究报告《产能有望陆续释放，实控人增持彰显信心》，本报告对联德股份给出增持评级，当前股价为14.42元。

　　联德股份(605060)
　　事件描述
　　公司实际控制人孙袁先生于2024年2月7日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份424,966股，占公司总股本的0.18%。同时，公司披露了实控人后续的增持计划：实际控制人孙袁先生、朱晴华女士拟于2024年2月7日起6个月内，以自有或自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，本次增持金额合计不低于人民币3,000万元且不超过人民币5,000万元（含本次已增持部分）。
　　事件点评
　　公司产品包括用于压缩机、工程机械、能源设备以及食品机械整机制造的精密零部件等。公司业务围绕高端制造、精密制造展开，主要从事高精度机械零部件以及精密型腔模产品的研发、设计、生产和销售，提供从铸造到精加工的一站式服务，是目前全球市场中高品质定制机加工铸件和组装零件的领导者。
　　技术与品质优势明显，产品附加值较高。技术方面，公司已在技术团队、技术创新、协同开发、技术合作、技术储备、生产工艺等方面形成了一系列优势，保证公司技术与产品始终处于行业领先地位。品质方面，公司经过二十余年深耕，已掌握行业领先的铸造及机加工工艺，具备复杂结构大体积高精度零部件量产能力。公司凭借自身技术实力，参与客户大部分新产品研发、设计或改良过程中，产品定制化特征显著，产品附加值较高。
　　产能陆续释放，打开远期成长空间。“高精度机械零部件生产建设项目”按期动工推进，于2023年底投产，产能瓶颈有望被打破。同时，公司建设墨西哥工厂以满足下游客户全球化供应链的需求，进一步增强与下游客户在全球范围内的深度合作，达产后可形成年产精密零部件38,000件的生产规模。此外，公司控股子公司力源金河的技改项目顺利达产，该项目通过建立全新的树脂砂铸造生产线，使得其与联德股份现有业务协同。
　　实控人增持彰显对公司长期发展的信心。本次增持是孙袁先生及朱晴华女士基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和内在价值的认可，本着维护投资者利益，增强投资者信心，作为公司实际控制人履行促进资本市场平稳健康发展的社会责任。
　　盈利预测与估值
　　发达国家铸造及铸件精加工行业受人工成本、环境成本、下游产业转移等因素的影响，产业面临整体性的结构调整和战略转移，公司作为全球市场中机加工铸件和组装零件领导者有望从中获益，持续加深与海外大客户的合作，预计公司2023-2025年营业收入预测为12.84/15.49/18.64亿，同比增速分别为14.61%/20.57%/20.39%；预计归母净利润为2.73/3.33/3.95亿元，同比增速分别为10.00%/22.19%/18.72%。公司2023-2025年业绩对应PE分别为11.61/9.50/8.00倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：
　　压缩机需求不及预期风险；大客户开拓不及预期风险；产能爬坡不及预期风险；政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.84亿，根据现价换算的预测PE为11.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为23.04。

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